财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期(qī)成长价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)混合一(yī)季(jì)度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混(hùn)合(hé)一季(jì)度(dù)新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和(hé)的情景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模(mó)块等子板块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募基(jī)金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚(shàng)存安全(quán)距离(lí)。从这点看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队(duì)对新能(néng)源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了(le)新能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪(làng)科(kē)技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选(xuǎn)择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人(rén)还是(shì)投资者(zhě)，其实都(dōu)是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例(lì)，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等(děng)细(xì)分赛(sài)道(dào)将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情催化(huà)主要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察(chá)到各个领域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预(yù)计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时(shí)代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提到(dào)“今年大概(gài)率还(hái)是一(yī)个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其(qí)是(shì)很多科技股在过去(qù)几年其实(shí)没有太多(duō)的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁(níng)组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要(yào)推动数(shù)字经济，今年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段(duàn)不太适合(hé吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市)大多数(shù)的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续调整时(shí)长与幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩(jì)兑现的环节，即满足(zú)“自(zì)身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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