4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强(qiáng)劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对(duì)新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格(gé)承压运(yùn)行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号(xiàn)相(xiāng)对(duì)较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花(huā)分析师(shī)李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上(shàng)月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格(gé)持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也(yě)并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查(chá)报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了(le)不利(lì)影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花(huā)播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们(men)的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低(dī)温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉(mián)花减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持(chí)续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中(zhōng)国已经(jīng)成为支(zhī)撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降(jiàng)72％，进一(yī)步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全(quán)球(qiú)棉(mián)市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出(chū)苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-156至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号5元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下(xià)滑是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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