一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基(jī)金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别也(yě)超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历(lì)股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披(pī)露的个(gè)人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越(yuè)被普通个人(rén)投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年(nián)以(yǐ)来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于(yú)交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较(jiào)高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代表了(le)机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行(xíng)诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市(shì)规(guī)模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作(zuò)难(nán)度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较(jiào)低，运(yùn)作透明(míng)度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益(yì)的认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资(zī)者会(huì)基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占比超(chāo)过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的(de)持(chí)续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能(néng)会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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