随着一(yī)季报(bào)披露完(wán)毕，有着(zhe)“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革(gé)取代融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中期维(wéi)持(chí塑料是不是绝缘体)对权(quán)益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是(shì)与融通(tōng)健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金(jīn)在一季度(dù)均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商(shāng)新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关(guān)资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)供(gōng)给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业(yè)内把(bǎ)握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富科技(jì)创新(xīn)塑料是不是绝缘体、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列(liè)增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是交银定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信民(mín)稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大(dà)。受益于数字经济政策的(de)提振与人(rén)工(gōng)智能(néng)主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新能(néng)源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度(dù)基金主要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置比例(lì)，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝对(duì)收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资(zī)机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市场上(shàng)相对(duì)收益(yì)和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市(shì)值成(chéng)长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的(de)明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全(quán)年股票市场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了(le)低估(gū)值价值风格基金(jīn)和(hé)股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块的(de)估(gū)值水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了分散和(hé)优化(huà)，在一季(jì)度(dù)股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他以(yǐ)现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深度价值和价(jià)值质量等(děng)偏(piān)价值策略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘风格(gé)的(de)基金(jīn)，适(shì)度增加了(le)偏成长策略的基金(jīn)的配置比例(lì)。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩(jì)预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标的(de)实(shí)现配置。

　　基(jī)于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益(yì)资(zī)产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替代的(de)科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链以及一带(dài)一路(lù)带(dài)动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投(tóu)资提(tí)供一定(dìng)安(ān)全(quán)边(biān)际。年内(nèi)经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注(zhù)新技(jì)术对(duì)经(jīng)济各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲，去(qù)年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季(jì)度(dù)市场对(duì)其(qí)关注度有望随着塑料是不是绝缘体节日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市(shì)场(chǎng)来(lái)看，当前(qián)中国经济(jì)处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后(hòu)的(de)正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激(jī)活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市(shì)场(chǎng)一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持(chí)续关注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值板块具备长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是(shì)科(kē)技制造(zào)板块，特别(bié)是国(guó)产(chǎn)替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业可能在(zài)下(xià)半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技(jì)板块的成长空间。

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