美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　美(měi)东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其(qí)中包(bāo)括资(zī)产出售，可(kě)能出售(shòu)所有业务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家地区银行(xíng)传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出(chū)售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋合众银行发布声明确认了(le)周三(sān)的媒(méi)体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经增(zēng)长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行(xíng)并(bìng)未经历(lì)超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银行(xíng)危机(jī)火上浇油的第一(yī)地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综(zōng)合指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行收跌38％，第(dì)一地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家(jiā)表(biǎo)示，管理(lǐ)不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅(guī)谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行有非常独特的(de)商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科技以及(jí)生物医学初创企业(yè)；第一共和(hé)银行集中于财(cái)富管理(lǐ)；而签名银行则有(yǒu)大量的(de)数(shù)字资产风险。在听证会(huì)上，专家们明确(què)将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担心银行倒闭会(huì)将美国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专家和(hé)议员们也(yě)表示，美联(lián)储存在监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅(fú)波(bō)动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能(néng)性(xìng)，白宫方面也(yě)表示(shì)将(jiāng)监控“健(jiàn)康(kāng)银行面(miàn)临的做空压力”。美股地(dì)区(qū)银行(xíng)股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四(sì)就通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已(yǐ)引起官员(yuán)及(jí)监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美国(guó)人担心他们在银行或其他金(jīn)融机(jī)构(gòu)账(zhàng)户(hù)上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心(xīn)自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的数据(jù)相(xiāng)似(shì)。当时有45％的美(měi)国(guó)成年人表(biǎo)示，他们(men)非常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为(wèi)平静(jìng)的(de)时期测量过(guò)这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社(shè)报(bào)道(dào)，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架(jià)无人(rén)机袭击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无(wú)人机撞击(jī)了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没(méi)有造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个(gè)基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本(běn)月10日起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年(nián)7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续(xù)第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年(nián)大衰退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期(qī)货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要(yào)受(shòu)到宏观避(bì)险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点，市场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧(yōu)加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分析师高健告(gào)诉期(qī)货日(rì)报(bào)记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中避险，主要还是与美国银行危机(jī)事(shì)件有关(guān)。另外，美(měi)国(guó)债务上限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发(fā)布的(de)一份评估文件警告(gào)称，如(rú)果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严重后果(guǒ)，在三(sān)种预(yù)期(qī)情(qíng)形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再(zài)次(cì)进入集中避险状态，对股市和商品等(děng)风(fēng)险资(zī)产(chǎn)带(dài)来短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析(xī)称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临期(qī)风险，宏观(guān)层面(miàn)的不确定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当前(qián)的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级别演变成周度(dù)级别(bié)的拉升(shēng)行(xíng)情。如(rú)果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风险资(zī)产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的(de)关注点集中在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动(dòng)向，侧(cè)重留意避险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美56是什么意思 56是什么尺码国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面(miàn)临(lín)的风险(xiǎn)正在(zài)上升。而在(zài)此(cǐ)次美联储议息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发(fā)言偏鹰派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数(shù)据(jù)。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场(chǎng)风险三方(fāng)面探(tàn)索货币政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月(yuè)初之(zhī)前高(gāo)利率带来的风险事(shì)件(jiàn)进一(yī)步扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前市场(chǎng)的关注点(diǎn)在于美联储是否(fǒu)会在接下(xià)来的(de)议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，近期原油(yóu)盘面连续大(dà)跌(diē)的情况与(yǔ)3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在(zài)银行业危机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速(sù)下跌。不同点有(yǒu)两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部分债务(wù)上限的加成(chéng)；二是(shì)当前原油基本面状态要(yào)好于3月(yuè)。综(zōng)合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的(de)参考性。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑(zhù)顶后回落，盘面(miàn)上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘(pán)面也要重点留意是否会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面(miàn)看(kàn)，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减少，而美国(guó)即(jí)将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预(yù)期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东(dōng)产油国为稳定油价进行(xíng)着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表(biǎo)示(shì)，随着超(chāo)卖情绪的(de)逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需(xū)其他(tā)利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是(shì)振荡(dàng)格局，价(jià)格向下逼近(jìn)年内低点，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来(lái)能(néng)否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周56是什么意思 56是什么尺码线级别的行情。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联(lián)储年内加息(xī)基(jī)本(běn)全部落(luò)地，后期将不再存(cún)在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联(lián)储连续(xù)大幅加息(xī)后对市场的(de)影响仍(réng)需(xū)一段时间观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的(de)底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确(què)的(de)定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底部(bù)或已出现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期货假期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油而言，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的(de)交易许可证(zhèng)延(yán)长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下(xià)跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应(yīng)持(chí)续(xù)高(gāo)位，对(duì)比往(wǎng)年同期数据，供(gōng)应提前发力(lì)，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信(xìn)建投期货能(néng)化分析师董丹(dān)丹表示(shì)，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通关情况(kuàng)对沥(lì)青生(shēng)产供(gōng)应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周，国内沥(lì)青产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥(lì)青生产利(lì)润较好(hǎo)影响，国内沥青装置(zhì)开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥(lì)青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能(néng)化分析师汤剑林(lín)称，由于(yú)沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料(liào)稀(xī)释沥青短缺(quē)的问题(tí)持续(xù)，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随(suí)着(zhe)气(qì)温的(de)回升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启动，预计(jì)需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难(nán)抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下，沥青(qīng)价格(gé)也难(nán)有较强的(de)表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥(lì)青估值处于偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成(chéng)本下移，沥(lì)青综(zōng)合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥(lì)青总体库存持续(xù)累积，但(dàn)仍(réng)处历史偏低水平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下(xià)游终端(duān)具备施工条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥青期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料(liào)供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上(shàng)升以(yǐ)及聚(jù)酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回(huí)升，聚(jù)酯开(kāi)工率改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入(rù)压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开(kāi)工率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工(gōng)率将从4月中下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升(shēng)10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差(chà)开(kāi)始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价差在4月(yuè)时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但(dàn)由于高(gāo)加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力(lì)士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能(néng)期货能化分析(xī)师(shī)唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目前来(lái)看(kàn)调(diào)油(yóu)驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后(hòu)去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调油需求不及预期(qī)，当前美(měi)湾芳(fāng)烃(tīng)库存(cún)较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改善(shàn)预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率(lǜ)也出(chū)现了周度回升(shēng)的态(tài)势。最大的(de)利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差(chà)的(de)压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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