昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘(pán)商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这(zhè)暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和(hé)条(tiáo)件的情况(kuàng)下(xià)打(dǎ)消违约的可能(néng)性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不(bù)提高政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的(de)债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们(men)完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期(qī)货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一(y团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月ī)个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分(fēn)别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根(gēn)据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分(fēn)区(qū)域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价(jià)格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附(fù)近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华(huá)联期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全(quán)国(guó)新生(shēng)仔猪(zhū)数(shù)量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归到正(zhèng)常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏(fá)上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏(lán)量大概率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下滑(huá)，并触(chù)及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于(yú)第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国(guó)植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)或(huò)维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性(x团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月ìng)中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢(huī)复(fù)的大(dà)势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期(qī)市场对于(yú)未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因(yīn)素(sù)对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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