编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制造(zào)等(děng)多(duō)个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的(de)公(gōng)募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克(kè)和(hé)保隆科(kē)技，可(kě)以看(kàn)出(chū)其坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的(de)最(zuì)爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合配置中(zhōng)的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募(mù)在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的(de)是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季报(bào)，在管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等行业(yè)的配置(zhì)，降低(dī)了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基(jī)金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在(zài)和张(zhāng)萍合(hé)管的(de)银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路(lù)可能是想利(lì)用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是(shì)前(qián)十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的(de)最爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的(de)药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持(chí)年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调(diào)出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年(nián)度业绩(jì)快(kuài)报来(lái)看，公司(sī)的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是(shì)一家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震(特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。我们(men)会继(jì)续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股(gǔ)票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其(qí)重仓的(de)新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还(hái)具(jù)备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还(hái)能维持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的(de)调整(zhěng)，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大(dà)部分制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的(de)市场，但在发(fā)展过程(chéng)中不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一定有一(yī)段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明(míng)他(tā)的(de)重仓行业配置(zhì)思(sī)路依(yī)然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建(jiàn特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王)立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局(jú)。我(wǒ)们对(duì)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的(de)基(jī)金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元(yuán)和(hé)价(jià)值精选(xuǎn)不(bù)纳入(rù)统计外，其(qí)余(yú)7只基(jī)金(jīn)均实现了正(zhèng)收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的(de)收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至(zhì)今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四(sì)家(jiā)。而从(cóng)相关标(biāo)的(de)的年内涨跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投(tóu)资(zī)风格同为公募(mù)中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基(jī)金全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色(sè)行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落(luò)后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内企业能(néng)在(zài)不远的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金(jīn)经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年(nián)、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅(fú)不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位(wèi)，其(qí)中新(xīn)进的(de)公司(sī)半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调(diào)整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司(sī)基(jī)本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场(chǎng)，特别是(shì)前(qián)期调(diào)整较为充分，估(gū)值(zhí)较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其(qí)去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去(qù)银河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新(xīn)的(de)十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的(de)均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办公和国(guó)网通信(xìn)。对(duì)比来看被(bèi)调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信(xìn)息技(jì)术的配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和(hé)新(xīn)的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧(pěng)的(de)三(sān)位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少(shǎo)年得志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数(shù)据(jù)显示(shì)，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还(hái)是(shì)他的(de)成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结(jié)构转型时(shí)期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和(hé)消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内(nèi)的科(kē)技(jì)创新和(hé)受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及(jí)原材(cái)料放在(zài)前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成(chéng)名的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度(dù)末(mò)的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调(diào)的领域也(yě)开始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融(róng)通基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看(kàn)，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三(sān)一重(zhòng)工，但实(shí)际上(shàng)在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的(de)思(sī)路，他(tā)在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合(hé)结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季(jì)度与众不同的(de)一点是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到(dào)消费电(diàn)子(zi)的(de)大(dà)范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年(nián)下半年(nián)或明年(nián)，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触底回(huí)升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推出或(huò)是(shì)行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的(de)重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输(shū)出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金(jīn)经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用(yòng)昊华科技替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分(fēn)来(lái)看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电(diàn)和西部超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性(xìng)的(de)产(chǎn)业(yè)趋(qū)势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高(gāo)的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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