“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳(láo)工(gōng)部数(shù)据显示，美国5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布后，美国国债价(jià)格盘(pán)中跳水，收益率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期美债收益率日(rì)内升幅(fú)扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互换(huàn)合约(yuē)定价显示，投资(zī)者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期(qī)间将加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指(zhǐ)数连(lián)续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅，和布(bù)油均三周来首(shǒu)次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收益率反(fǎn)弹的打击下(xià)持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月(yuè)新增就(jiù)业(yè)人数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万(wàn)人，同时(shí)4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业(yè)服(fú)务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数(shù)减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人数减少，与制造业目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合(hé)。同(tóng)时她指出，5月非农就业报(bào)告也显(xiǎn)示出就业市(shì)场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率预计(jì)会继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年(nián)代以来的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着需求(qiú)降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加息(xī)的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动(dòng)”是(shì)大(dà)概(gài)率事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当(dāng)前的(de)就业市场状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行(xíng)，预(yù)计(jì)国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人(rén)士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前有报(bào)道称，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+不太可(kě)能在会议上(shàng)决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的不确(què)定性，结果仍然不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的(de)市场份额，这(zhè)也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的(de)恶化(huà)，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动都未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩(pèi)克(kè)+本周末不可(kě)能(néng)减产(chǎn)，布(bù)伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原(yuán)油，交易员(yuán)永(yǒng)远不应该低(dī)估(gū)沙特在欧佩克+会(huì)议期间采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧(ōu)佩克+希(xī)望(wàng)维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加平衡。他(tā)似(shì)乎支持(chí)进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能(néng)性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们(men)决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发(fā)布会上表示，在俄乌冲(chōng)突(tū)进行(xíng)期(qī)间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而是因为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约(yuē)成员国(guó)之(zhī)前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安(ān)全(quán)保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消息援引俄(é)新社(shè)莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明确(què)表示(shì)，除非向基辅提供加入北(běi)约的路(lù)线图(tú)，否则他将不会出席7月举行(xíng)的(de)维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一事，法国(guó)、德国等北(běi)约国(guó)家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯(bó)克(kè)当地时间(jiān)6月(yuè)1日(rì)在奥斯(sī)陆参加北约外(wài)长会期间表示(shì)，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成员(yuán)国也不希(xī)望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市(shì)场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院(yuàn)通过(guò)债(zhài)务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消(xiāo)了(le)政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避(bì)免了可能(n二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效éng)出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得(dé)市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的预(yù)期(qī)推动下(xià)，美元指数(shù)回落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的(de)数(shù)据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待(dài)新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格(gé)重(zhòng)返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的带动下(xià)，天然(rán)橡(xiàng)胶期二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效货(huò)价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观(guān)本(běn)周，沪胶期(qī)货(huò)主力价格表(biǎo)现振荡微(wēi)升(shēng)，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲(pí)软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究(jiū)支撑(chēng)不(bù)力，逐步归于(yú)平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月上(shàng)行，下(xià)半(bàn)月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供(gōng)多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声(shēng)上(shàng)涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升(shēng)，沪胶突(tū)破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的(de)新一季(jì)交割品博弈(yì)仍然激烈(liè)。中信(xìn)建投期货能化分析师童长征表示，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)此轮(lún)的(de)上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息(xī)相关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工业(yè)原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物(wù)资(zī)。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个事(shì)实(shí)：中(zhōng)国的(de)天然橡胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度(dù)依(yī)赖(lài)进口(kǒu)。从(cóng)中国本身(shēn)的天然(rán)橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的(de)储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻(wén)的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储的(de)对(duì)象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的(de)消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供(gōng)求(qiú)几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的(de)最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的量其(qí)实占到(dào)相当(dāng)全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事(shì)件的进程会(huì)非常缓慢，价(jià)格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件(jiàn)的改变，产区全(quán)面开(kāi)割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性(xìng)的(de)增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国(guó)产区(qū)逐(zhú)渐进入雨季(jì)，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积极(jí)性也不高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云南产区大面积开(kāi)割(gē)，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南(nán)日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国(guó)东北部产(chǎn)区(qū)逐步(bù)上(shàng)量，南部产出(chū)仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原(yuán)料(liào)数(shù)量逐(zhú)步(bù)增加。同时根(gēn)据历(lì)史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量虽(suī)然处(chù)于(yú)历史(shǐ)均值以下(xià)的概(gài)率(lǜ)较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会(huì)是(shì)引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形成(chéng)一定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用原料价(jià)格(gé)处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积(jī)极性尚可。而(ér)内(nèi)销市场(chǎng)需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍以消耗前(qián)期(qī)库(kù)存为主，对(duì)后(hòu)市(shì)较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最(zuì)新数据显示，目(mù)前下(xià)游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积(jī)极性不(bù)减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企(qǐ)业因内销出货压力加大(dà)，为控制成品库存压力(lì)，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处于(yú)供需(xū)两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求(qiú)分(fēn)歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不(bù)同，但(dàn)是(shì)整体来说此前(qián)市场对(duì)今年的(de)预(yù)期过高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来(lái)看(kàn)，今年以(yǐ)来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比(bǐ)数据还(hái)是不错的(de)，反(fǎn)映国内实际(jì)需求(qiú)并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策(cè)退(tuì)出，今年国内(nèi)汽(qì)车市(shì)场相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货(huò)库(kù)存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是(shì)其实是进口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡(hú)华(huá)钎(qiān)看(kàn)来，目(mù)前主要还是(shì)宏(hóng)观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国(guó)经(jīng)济复(fù)苏(sū)进程(chéng)、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国(guó)银(yín)行(xíng)危机(jī)和美债上限问(wèn)题(tí)等(děng)。看(kàn)向下半年，他(tā)认为天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观(guān)面预计(jì)比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济(jì)回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要因素，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们(men)中期观点(diǎn)仍(réng)然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没(méi)有(yǒu)天(tiān)气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预(yù)计难(nán)有起色。外需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外货(huò)源涌入(rù)国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)一(yī)波反弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易(yì)现实，由于国内(nèi)需(xū)求复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示(shì)短期胶价(jià)基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏(fá)向上驱动，只有价格(gé)的(de)绝对低位才能刺激(jī)有(yǒu)效的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天(tiān)气端是否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气出现异常(cháng)状况，或将带(dài)来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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