大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老(lǎo)师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来，在以习近平(píng)同志为(wèi)核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门(mén)更好统筹国内国际两个(gè)大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控和(hé)经济(jì)社会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍(réng)需(xū)要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房(fáng)需(xū)求的支(zhī)持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特(tè)大(dà)城市积极稳(wěn)步推(tuī)进城(chéng)中村(cūn)改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第一共(gòng)和银行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业(yè)危机中第四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也是美(měi)国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄(miáo)准了(le)克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无(wú)人(rén)机(jī)出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭(xí)击(jī)时普京不(bù)在克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫(mò)斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄(é)方保留在合适的时(shí)间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨(fáng)碍(ài)执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的(de)无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于(yú)基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人(rén)机(jī)袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业(yè)绩(jì)驱(qū)动的(de)五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市(shì)场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月(yuè诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子)，国(guó)内的(de)经济、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子宏观(guān)数(shù)据、A股业(yè)绩三个层(céng)面(miàn)实现统一(yī)，投(tóu)资者心态(tài)也将(jiāng)逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期(qī)回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数(shù)据验(yàn)证；外部(bù)流动性拐点明(míng)确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预(yù)计(jì)对(duì)A股实质影响十分有限。其次(cì)，财(cái)报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩(jì)主(zhǔ)线(xiàn)，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块中一季(jì)度业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在(zài)二(èr)季度有望(wàng)持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复(fù)苏势(shì)头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有(yǒu)限。上(shàng)述(shù)因素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于(yú)历史(shǐ)中(zhōng)低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间的(de)事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)所波动，但(dàn)对(duì)后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利(lì)率环(huán)境(jìng)下美国银行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周(zhōu)期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新(xīn)能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第(dì)一(yī)波(bō)上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期(qī)政策(cè)和业绩因素影响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全(quán)年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们(men)的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所回落(luò)，同(tóng)时也(yě)促(cù)使美联储更(gèng)快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治(zhì)局会(huì)议(yì)首提(tí)“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的(de)第一(yī)次(cì)长时(shí)间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年(nián)中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预期(qī)的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的(de)表现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对经(jīng)济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第(dì)一(yī)个季度经济(jì)数据最(zuì)容易恢(huī)复(fù)，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素(sù)，可能(néng)会(huì)让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一(yī)次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”

　　我们(men)或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确(què)：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率(lǜ)下行(xíng)环境(jìng)下获取超额(é)收益(yì)（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高股息央(yāng)国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最(zuì)后(hòu)一(yī)次加(jiā)息，中美摩(mó)擦(cā)有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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