5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林(lín)资产递交(jiāo)了(le)截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林(lín)的动向受(shòu)到(dào)了(le)市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资(zī)产(chǎn)整体持(chí)仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林(lín)资产在美股(gǔ)市(shì)场持有34家上(shàng)市公司的股票。其(qí)中(zhōng)，前(qián)十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下(xià)降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，景林资产(chǎn)一(yī)季(jì)度前五(wǔ)大(dà)卖出标(biāo)的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美(měi)股头号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的>

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季(jì)度增持(chí)拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增(zēng)持123.39万股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四季度(dù)分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今(jīn)年2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌(diē)越买”的策(cè)略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓(cāng)的(de)英(yīng)伟达，空(kōng)降(jiàng)前十(shí)大重仓(cāng)股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产在美股的操作中，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截至今年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末(mò)持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未来(lái)，期末持股数(shù)量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上(shàng)述两只教育个(gè)股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除了(le)应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力等。双减政策推行之后，目前行业政策环(huán)境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退出离开，使得(dé)行业竞争格(gé)局趋(qū)缓，对(duì)于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公(gōng)信力(lì)，品(pǐn)牌的(de)护城(chéng)河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科之(zhī)外的教(jiào)育领域业务(wù)基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学(xué)等业(yè)务恢复增(zēng)长，同时素(sù)质教育、直播电(diàn)商(shāng)业务等新业务成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利(lì)润(rùn)和现金流(liú)稳中转好，同(tóng)时账上(shàng)资金充(chōng)足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足够的安(ān)全(quán)边际。在(zài)过去几个季度的财报(bào)中，我们看(kàn)到了相关的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近(jìn)三成。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年(nián)底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估(gū)支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两(liǎng)天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交易日(rì)成交额超万亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧(jù)降温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的(de)金(jīn)融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基(jī)数的异常，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度(dù)成为信(xìn)贷回(huí)落的(de)主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融(róng)增速回(huí)落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股行(xíng)NIM和营收压力(lì)很(hěn)大，一(yī)直在(zài)压降票据等低(dī)效资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面(miàn)改用其他贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上(shàng)旬票据(jù)已经快(kuài)要(yào)接(jiē)近零利(lì)率了，信贷再度(dù)出(chū)现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化(huà)产(chǎn)生的(de)后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场(chǎng)要(yào)想好起来，必然要让大(dà)家看(kàn)到宽信用的(de)信号出现(xiàn)，而这(zhè)可能还需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和(hé)中特估(gū)，今年(nián)已(yǐ)然累计不小的(de)涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而(ér)人工智(zhì)能这边(biān)，在(zài)未有增量资金(jīn)进(jìn)场(chǎng)的情况之(zhī)下，再想继续向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之(zhī)间无法两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下(xià)市场投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易(yì)机制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看(kàn)着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经(jīng)理更是有苦难言，市(shì)场(chǎng)上大热(rè)的(de)人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们(men)的(de)机构审美。直白(bái)点说，市场根本就(jiù)是绕着(zhe)公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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