财联社5月8日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 闫军(jūn)）铁树(shù)开花了！不仅仅(jǐn)是(shì)中国(guó)平安在(zài)4月27日迎来时(shí)隔8年的涨停，就(jiù)在5月8日，中(zhōng)信银行、中国银行也迎来涨停(tíng)，而上(shàng)一次涨停分(fēn)别是13年前、7年前，邮储银行更是盘(pán)中刷新历史最(zuì)高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归因为(wèi)两份会议(yì)通(tōng)知。

　　一(yī)是，5月(yuè)11日“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会即将举办；另外(wài)一份(fèn)则是沪(hù)市金融(róng)业主题(tí)座谈会，其中“在(zài)服务中国式现代化中促进金融业估(gū)值提升和(hé)高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展”成(chéng)为重(zhòng)要议题。

　　中特(tè)估成(chéng)为了市(shì)场较长一段时期的热门词，尽管披上(shàng)了(le)主(zhǔ)题、政策等色彩，底层逻辑是(shì)过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行(xíng)业国(guó)央企的(de)严重低配和低估。说到A股的低估(gū)值、高分红(hóng)，银行为(wèi)首的大(dà)金融板块首当其冲。上述5.11会议是为此(cǐ)前(qián)获批的央企(qǐ)股东回报ETF发行预热，会议作用显然被放大(dà)。

　　事实(shí)上，不(bù)仅是两份会议通知的(de)推波(bō)助澜，“小作文”又来(lái)添(tiān)油(yóu)加醋。一则无头无(wú)尾的(de)所谓指(zhǐ)导意见，要求“国(guó)企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却获(huò)得极大(dà)的传播(bō)。

　　低估值、高股息(xī)，在经济温(wēn)和复苏预期之下(xià)，中特估银行概念获得(dé)资金的青睐。有(yǒu)了多重消息的加持，暴(bào)涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往预示(shì)着行情的结束，这一次(cì)历史(shǐ)是否会重(zhòng)演呢？多位(wèi)受访人士指出，这种单一(yī)衡量逻辑可能不再奏效(xiào)，当前市场，银(yín)行板块是(shì)作为“国资含量(liàng)”比较(jiào)高的(de)板块行进，从(cóng)去年(nián)底开始监管开始提出中特估后(hòu)有(yǒu)比(bǐ)较不错的表(biǎo)现，中特估有(yǒu)望持续(xù)为投(tóu)资者带来除(chú)稳定股息收(shōu)益(yì)外的收益。

　　银行为首(shǒu)的(de)大金(jīn)融爆发

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中国银行、中信银行、西安银(yín)行涨停，农(nóng)业银行、民生银行、工商(shāng)银(yín)行、浙商银(yín)行大涨超(chāo)过6％，42只银行股超过9成涨幅超(chāo)过(guò)2％。有(yǒu)网友感慨：“你(nǐ)以(yǐ)为的大(dà)牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板块大涨早已(yǐ)启动，银行指数（中信(xìn)）近5个交易日涨幅达(dá)到(dào)了9.42％。

　　此外，除了(le)银(yín)行板(bǎn)块，券商股也持续(xù)爆发，券商指数收(shōu)盘涨幅超(chāo)过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来(lái)看，场内10只中证(zhèng)银行ETF涨幅明(míng)显，比如，天(tiān)弘中(zhōng)证(zhèng)银行(xíng)ETF、富(fù)国中证800银(yín)行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华(huá)宝中证ETF等多只基金涨幅超(chāo)过4％，从资金流动来看(kàn)，以规模(mó)最大的(de)华宝中证银行ETF为(wèi)例，不仅当日收盘价创一年新高，全(quán)天成交(jiāo)量飙升超(chāo)过14亿元，刷新(xīn)近两年(nián)来的最高。

　　对(duì)于银(yín)行股的大(dà)涨，市场早(zǎo)有(yǒu)预期。睿郡资产(chǎn)合伙人董承非(fēi)在5月7日表(biǎo)示，在(zài)经济复苏(sū)不强劲情况下，原来(lái)看不起的那些低增速的企(qǐ)业，现在反而显得难能可(kě)贵，因此被忽(hū)略高分红(hóng)、深度价值的(de)企业反(fǎn)而受(shòu)到追捧。

　　博时基金权益投本番什么意思 日语里本番什么意思资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏(péng)也表示，银行(xíng)股这波快速上涨，是其在估值(zhí)极度(dù)低(dī)水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本(běn)面预期极(jí)度悲观等背景下，配(pèi)合当(dāng)前经(jīng)济弱复苏整体回(huí)报率预期下行、中特(tè)估(gū)政策背(bèi)景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与(yǔ)成交量齐升，背后仍是(shì)中特估逻辑(jí)

　　经(jīng)过(guò)漫长的季节，银行股(gǔ)等来了久(jiǔ)违的上涨，截(jié)至(zhì)5月8日，自今年4月以来全市场42家(jiā)上市银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)银行(xíng)涨幅近40％，中(zhōng)国银(yín)行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安(ān)等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入(rù)量同样可(kě)观(guān)，5月8日，银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年新高，全天(tiān)成交量(liàng)飙升超过14亿元，也刷新近两(liǎng)年来的最高。中国银行龙虎(hǔ)榜数据(jù)显示(shì)，近三(sān)日沪股通累计买入5.65本番什么意思 日语里本番什么意思亿元并卖(mài)出10.74亿(yì)元(yuán)，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨，正如吴(wú)鹏(péng)所言，估值极度低水(shuǐ)平、股息率具(jù)备一定吸引力、持仓极度(dù)低(dī)配、基本面预期极度悲观都是银行股(gǔ)上涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具体而言，在估(gū)值上，截(jié)至目前，42家A股银行的平均市净率为(wèi)0.6倍左右。除了宁波(bō)银(yín)行和招商银行，其余(yú)银行均处于“破净”状态。在这一轮估值修复中，有市场人士指出，中字头银行目标价估值最保守(shǒu)看(kàn)到0.6，相(xiāng)当于2020年(nián)疫情前的估值位置，当前板块(kuài)交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到(dào)，资金对资产质量、让利实体经济容忍度(dù)提升。

　　稳定的高分红和高(gāo)股息是(shì)银行股相(xiāng)对于(yú)其他主题(tí)板块更强的优势，据财通证券研报(bào)，国有大行(xíng)近五年分(fēn)红率基本(běn)稳定在30％左右，稳定分红符合价值(zhí)投资(zī)和长期投资需要。近年(nián)来国有大行股(gǔ)息率也呈逐年提升(shēng)趋势平均股(gǔ)息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比极低也(yě)为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一(yī)季(jì)度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季(jì)度以来新低，显著低于2010年(nián)以来均值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基金经理胡(hú)洁就向(xiàng)财联社表示，高股息策略以其确定的股息(xī)收入(rù)和(hé)较(jiào)高的安全边际可(kě)以为投资者提供不错(cuò)的(de)收益。而(ér)基本面稳健、分红率(lǜ)高(gāo)而稳定、估值处于(yú)历史低位的银行板块(kuài)是高股息(xī)策略(lüè)的理想增配板块。与此同时，银行板块在(zài)一季(jì)度(dù)是业绩低点(diǎn)。随着大行重定价的压力过去以及二三季度农商行(xíng)小微投放旺季的到来，资产端收益(yì)率将会逐步企稳(wěn)，后(hòu)续业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基金(jīn)量(liàng)化及衍生品投资部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)余展(zhǎn)昌(chāng)也指出，与海外银行对比，在中特估背景下(xià)的国内银行仍然具(jù)有(yǒu)较(jiào)好的投资机会(huì)。以(yǐ)国有大行(xíng)为例(lì)，从PB角度而(ér)言，邮储银行(xíng)的PB最高在0.75倍左右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部分的(de)银(yín)行估值都(dōu)在1倍PB以上。考(kǎo)虑到(dào)海(hǎi)外银行还有大(dà)量的商誉，国内银行的估值水(shuǐ)平(píng)是(shì)偏低的，本身就有比较大的修复空间。此(cǐ)外，他还指出，国(guó)企(qǐ)改革有(yǒu)望(wàng)使(shǐ)得这(zhè)些问题(tí)得到(dào)改善(shàn)，从而提高银行的(de)利润增速，持(chí)续(xù)修复(fù)估值。

　　银行是否意(yì)味(wèi)着行情的结(jié)束？

　　随着(zhe)证券、银行等大金融板(bǎn)块的(de)走强，有市场观(guān)点(diǎn)开(kāi)始担忧市场(chǎng)行情告一(yī)段落。对此，市场人士认为，站在中特估(gū)背景下去看金融股的爆发，并不能简单做出市场行情结(jié)束的(de)结论(lùn)。

　　吴鹏分析称，大金融(róng)板块过(guò)去被当成(chéng)行情结束的指标，其背后通常(cháng)潜意(yì)识本番什么意思 日语里本番什么意思映射包括不限于大金融爆(bào)发往往代(dài)表市场没有别(bié)的方向、市场进入(rù)避险状态、大金融(róng)“吸血”严(yán)重等(děng)。但从当(dāng)前的金融股走强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸(xī)血”效应并不强(qiáng)，比如银行板块近期(qī)大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的板(bǎn)块，这一成交量与甚(shèn)至部分中(zhōng)小市值板块成交(jiāo)量相差(chà)甚远。

　　其次，大金融板块本(běn)次表(biǎo)现也不是单(dān)一的，放(fàng)眼(yǎn)全市(shì)场，部(bù)分港口(kǒu)、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等板块也表现(xiàn)较好，因此不能单(dān)一地以过(guò)去大金融上涨作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较为极端(duān)的(de)交易结(jié)构(gòu)容(róng)易(yì)被表(biǎo)征为市(shì)场波动的前奏，但市场变量(liàng)影响较多、今年行情结构差异巨大，建(jiàn)议不要单(dān)一映射分析。

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