一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机六朝是指哪六朝(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出(chū)现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对(duì)于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个(gè)人投(tóu)资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较高的(de)行业(yè)或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，在(zài)下(xià)沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发(fā)现大(dà)部分投资(zī)者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均(jūn六朝是指哪六朝)衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资(zī)者(zhě)入(rù)市(shì)规模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容(róng)易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃(yuè)度(dù)也呈现(xiàn)明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超(chāo)过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转化而(ér)来(lái)，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能六朝是指哪六朝(néng)够(gòu)获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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