在(zài)股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)密(mì)集迎来开放日(rì)，近三(sān)个月即将开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌(diē)破(pò)面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清(qīng)盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的(de)整体破净(jìng)率与基金成立(lì)时(shí)间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关(guān)。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基金破(pò)净的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导(dǎo)向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公(gōng)告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动(dòng)权益一(yī)年定期开(kāi)放(fàng)基金最近一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金(jīn)出现触发基金(jīn)合(hé)同终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止《基(jī)金(jīn)合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基金(jīn)财产清算程(chéng)序，无(wú)须召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机(jī)构(gòu)完成每(měi)个开(kāi)放期最后一个开放日的(de)申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金份额持有(yǒu)人(rén)数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相(xiāng)关(guān)监(jiān)管报(bào)告和信息(xī)披(pī)露程序后终止基金(jīn)合同(tóng)，无(wú)需召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统(tǒng)计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言(yán)，随着基金(jīn)开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的(de)投资策略(lüè)可(kě)能倾向于保守，权(quán)益(yì)仓位可能会(huì)有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现不(bù)好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净(jìng)率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也(yě)与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售机构(gòu)负(fù)责人也分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的(de)数量(liàng)较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较高，可(kě)能(néng)也与基(jī)金的(de)发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定(dìng)期开放式(shì)基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基(jī)金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且(qiě)规模也(yě)容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时间(jiān)内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对(duì)基金公司而(ér)言，在市场高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòn早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称g)，从客(kè)户利益导向进(jìn)行产品布(bù)局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投资(zī)者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有(yǒu)利于(yú)基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也表示，在市(shì)场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较(jiào)高的风险。一方面，近两(liǎn早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称g)年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动(dòng)增大(dà)，风格(gé)轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可(kě)能(néng)会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估(gū)值(zhí)虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多(duō)投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会(huì)增加错(cuò)判的(de)风险，对获取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门(mén)机构负责人也建议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规(guī)模(mó)控(kòng)制(zhì)在(zài)基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元(yuán)化的(de)布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成(chéng)立(lì)的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者(zhě)的投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话(huà)，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发基(jī)金的购(gòu)买意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优(yōu)势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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