财联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完(wán)成，多位(wèi)知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美(měi)的集(jí)团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其(qí)道的(de)首(shǒu)季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报(bào)的调仓换股，可见越来越(yuè)多(duō)的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了(le)这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算(suàn)机(jī)和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月3特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比1日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混(hùn)合(hé)一季(jì)度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另(lìng)一只中欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯(xīn)片、到算力(lì)以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰(lán)的(de)操作只是(shì)公募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁(liáng)柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模(mó)型以及(jí)相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子(zi)行业受到各方资金(jīn)的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为(wèi)新(xīn)晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)板块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，此前(qián)招商证券研报(bào)称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金(jīn)大(dà)类行业配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某个板块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的(de)另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季(jì)报(bào)中也(yě)证(zhèng)实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其十大(dà)重仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股(gǔ)的(de)占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新能源概念(niàn)股。除(chú)此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能源为(wèi)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其(qí)管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该(gāi)基金增持(chí)了(le)宁德时代、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的(de)银华(huá)心怡混(hùn)合(hé)也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了(le)新能(néng)源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段，新能(néng)源(yuán)非常(cháng)具(jù)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力。在(zài)一季(jì)度我(wǒ)们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风(fēng)的一(yī)些(xiē)标的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择(zé)会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押(yā)进(jìn)去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基(jī)金经理个人还是(shì)投资者，其(qí)实(shí)都是(shì)无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也(yě)很(hěn)难在(zài)A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认(rèn)为(wèi)这(zhè)些股票(piào)的(de)估值(zhí)体系(xì)还在(zài)合理接(jiē)受范(fàn)围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比服务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束(shù)，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情(qíng)催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我(wǒ)们(men)预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是(shì)消(xiāo)费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后(hòu)续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资策略会上(shàng)提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在(zài)过去几年其实(shí)没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经(jīng)济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身(shēn)今(jīn)年科技股的(de)机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大多数的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本(běn)轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。对于下(xià)一(yī)阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子(zi)、计(jì)算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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