大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平(píng)主(zhǔ)持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志(zhì)为核心(xīn)的(de)党(dǎng)中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发(fā)展(zhǎn)和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动力还(h纳粹分子是什么意思ái)不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)仍需(xū)要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对(duì)刚性(xìng)和(hé)改善性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还(hái)提出，在(zài)超(chāo)大特大城市(shì)积极(jí)稳步推进城中村改造纳粹分子是什么意思和“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美(měi)国(guó)第(dì)一共和银(yín)行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行(xíng)终究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这是(shì)本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银(yín)行，同时(shí)也是(shì)美国(guó)历史(shǐ)上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的(de)无人机(jī)碎(suì)片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克(kè)兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他纳粹分子是什么意思表示，普京3日(rì)在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新(xīn)闻处(chù)表示(shì)，俄(é)方保留在(zài)合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决(jué)定是(shì)为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无(wú)人机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱(yòu)发(fā)的过(guò)度博弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资者对(duì)经(jīng)济(jì)的预期(qī)将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者(zhě)心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场(chǎng)依(yī)然(rán)处于全年(nián)第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建(jiàn)议坚(jiān)持高切(qiè)低(dī)，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生(shēng)动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频(pín)数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐点明确(què)，美国(guó)银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特(tè)征明(míng)显(xiǎn)，全(quán)年逐季(jì)改善的趋势显现，其(qí)中行业(yè)的结构性亮(liàng)点日(rì)益(yì)清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于(yú)今(jīn)年第二个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业(yè)绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及其他板块(kuài)中一季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且在二季度(dù)有望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市(shì)公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平(píng)不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间的(de)事(shì)件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等(děng)指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境(jìng)下美国银行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握(wò)再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低(dī)位资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略(lüè)：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的(de)结构分化(huà)更(gèng)显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注(zhù)复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回(huí)归(guī) | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们(men)的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路(lù)）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来经济(jì)增(zēng)长新(xīn)动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨概(gài)率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及原油(yóu)等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落(luò)，同时也促使美联(lián)储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落(luò)也(yě)表明国内经济(jì)仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提“重视(shì)通用人工智能(néng)发展”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的(de)数(shù)字经济行(xíng)情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时(shí)间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的(de)战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标和(hé)预期的边际(jì)变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成后(hòu)还(hái)出现了2个月的(de)底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的(de)表现，均表明资(zī)本市场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能(néng)主(zhǔ)要有两(liǎng)个短(duǎn)期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经(jīng)济数(shù)据很(hěn)难超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的(de)战术(shù)调整虽(suī)然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在(zài)新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛(sài)道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步(bù)加配(pèi)的(de)良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加(jiā)息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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