AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基(jī)金经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次(cì)公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别基(jī)金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中(zhōng)长期投(tóu)资(zī)价值，但(dàn)是对于短期(qī)人工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部(bù)分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发(fā)展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我(wǒ)们(men)的生活方(fāng)式和社会发(fā)展，为(wèi)确保AI技术(shù)的健康、可持续(xù)发(fā)展，需要建立完善(shàn)的法律法规(guī)和伦理准则，以保(bǎo)护(hù)个(gè)人(rén)隐私(sī)、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时(shí)，也(yě)应(yīng)抓住人工智(zhì)能(néng)带(dài)来的机(jī)遇，共同推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和(hé)发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)对各(gè)个行业(yè)的改变。他还专门(mén)谈及(jí)，一季度(dù)进行了一定(dìng)比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于效率的提抓蚯蚓真的能赚钱吗升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消费行业(yè)，在美国(guó)是一个和互联网行业一(yī)样(yàng)大规模(mó)的产业。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产业的(de)早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会(huì)。目前(qián)整个板块的估值(zhí)都到了(le)历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首(shǒu)次利(lì)用人工智能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人工智能(néng)确实开(kāi)始方方面面开(kāi)始影响我们的(de)生活、工作等，是一(yī)个历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此(cǐ)前(qián)，也(yě)有(yǒu)基(jī)金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地(dì)也将通过百度(dù)智能云接入文(wén)心一言能(néng)力，致力于(yú)创新投资者关系管理新(xīn)模(mó)式，提(tí)升客户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选(xuǎn)择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投(tóu)资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报(bào)可以看出，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度进行了一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互(hù)联网行业。前(qián)十大(dà)重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大(dà)科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业(yè)方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看(kàn)好的5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们认为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成为(wèi)最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好港股的(de)机会，特(tè)别(bié)是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明(míng)确看好人工智能(néng)带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年(nián)开(kāi)始增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为(wèi)，行(xíng)业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需(xū)求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年(nián)以上的景(jǐng)气周期，也是为数不(bù)多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大(dà)成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业变(biàn)革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复(fù)苏(sū)和业绩修(xiū)复抓蚯蚓真的能赚钱吗，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内(nèi)会持续有个(gè)股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志(zhì)鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生能源将构(gòu)成未(wèi)来(lái)社会(huì)的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳(wěn)和(hé)新(xīn)人工智能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来(lái)新(xīn)的(de)产业机(jī)会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的(de)一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块(kuài)等(děng)子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓(cāng)位，对(duì)人工智(zhì)能相关产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)新(xīn)入兴(xīng)全合润前十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接(jiē)买到了十大(dà)重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的(de)重仓股(gǔ)上(shàng)，也(yě)体现了对人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨(chén)股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品(pǐn)质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为(wèi)前三大(dà)持仓，产(chǎn)品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞、三六(liù)零、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发(fā)展(zhǎn)模(mó)式(shì)转变(biàn)，数据(jù)成(chéng)为(wèi)新的生(shēng)产要(yào)素，高质量发展的核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传统(tǒng)行业(yè)，从生产和(hé)服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的(de)通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是一(yī)个(gè)系统性工程(chéng)，产(chǎn)业空(kōng)间较(jiào)大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性的(de)行(xíng)业之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信(xìn)智能(néng)生活在一季度继续调(diào)整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工智能技(jì)术创新带来的相关产(chǎn)业趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人工(gōng)智(zhì)能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报(bào)中表达(dá)了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本(běn)次的人(rén)工智能的应用领(lǐng)域(yù)得到了极大(dà)的(de)拓展，模型具备了强大(dà)的(de)通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来(lái)多个行业将极大受益(yì)于这(zhè)一技术的应用(yòng)和(hé)普及。未来我们应(yīng)该更加重视(shì)这一领(lǐng)域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中也提到(dào)了(le)对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布(bù)局。他表示，除(chú)复合国(guó)家安全(quán)自主可(kě)控和(hé)产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大(dà)模型技(jì)术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分(fēn)成长股是未来关注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如(rú)同(tóng)去(qù)年三季度(dù)半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机(jī)会。“我们(men)这(zhè)时反而应(yīng)该加大对能源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们(men)已经站在新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成(chéng)长投资(zī)者，会积极学(xué)习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行情面(miàn)前(qián)保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表(biǎo)示(shì)，AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度布局了(le)不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概(gài)率少于(yú)市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次不一(yī)样，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，这在(zài)今年初(chū)是(shì)想(xiǎng)象不到的(de)。就好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产(chǎn)业(yè)链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什(shén)么程(chéng)度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的(de)资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。

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