财联社(shè)5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了(le)！不仅仅是(shì)中(zhōng)国平安在4月27日迎(yíng)来时隔8年的涨停，就在5月8日(rì)，中信银(yín)行(xíng)、中国银行也迎来(lái)涨停(tíng)，而上一次涨停分别是13年前、7年前(qián)，邮储(chǔ)银行更是盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归因为两份会(huì)议通知(zhī)。

　　一(yī)是(shì)，5月11日(rì)“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会即将举(jǔ)办；另外一份(fèn)则是(shì)沪市金融业主(zhǔ)题(tí)座谈(tán)会，其中“在(zài)服务中国(guó)式现(xiàn)代化(huà)中促(cù)进(jìn)金(jīn)融业估值提升和(hé)高(gāo)质量发展”成为重要议题。

　　中(zhōng)特估成(chéng)为了市场较长一(yī)段时期的热门(mén)词，尽管披(pī)上了主题、政(zhèng)策等色彩，底层(céng)逻辑是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低估。说到A股(gǔ)的(de)低估值、高(gāo)分红，银行为首的大金融板块首当其(qí)冲。上(shàng)述5.11会议是为此前获批的央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行预热，会议作(zuò)用(yòng)显然被放(fàng)大。

　　事实上(shàng)，不仅是(shì)两份(fèn)会(huì)议通知(zhī)的推(tuī)波助澜，“小作文”又来(lái)添油加醋。一(yī)则无头无尾的所谓(wèi)指导(dǎo)意(yì)见(jiàn)，要求“国(guó)企要(yào)做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却(què)获得(dé)极大的传播。

合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表　　低(dī)估值、高股息(xī)，在(zài)经济温和复苏预期之下(xià)，中特估银(yín)行概(gài)念获得资(zī)金的青睐。有了多重消息的加持(chí)，暴涨顺理成章(zhāng)。

　　根据以往(wǎng)经验，大金融板块走强(qiáng)往往预示着行(xíng)情的结束(shù)，这(zhè)一次(cì)历史(shǐ)是否会重(zhòng)演(yǎn)呢？多位(wèi)受(shòu)访人士(shì)指(zhǐ)出，这种(zhǒng)单(dān)一(yī)衡量逻辑可能(néng)不再奏效，当前市场(chǎng)，银行(xíng)板块是作为“国资含量”比较高的板块行进，从去年底开始监(jiān)管开(kāi)始提出(chū)中特(tè)估后(hòu)有比(bǐ)较不错的(de)表(biǎo)现，中特估有望持续为投(tóu)资者(zhě)带来除稳定股息收(shōu)益(yì)外的收(shōu)益。

　　银行为(wèi)首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日(rì)，银(yín)行(xíng)满屏大(dà)涨，中国银行、中信银(yín)行(xíng)、西安银行(xíng)涨停(tíng)，农业银行、民生银行、工商银行(xíng)、浙商银(yín)行大涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为的大(dà)牛(niú)市is back，其实(shí)大牛(niú)市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板块大涨早已启动(dòng)，银行指数（中信(xìn)）近5个交易日(rì)涨(zhǎng)幅达到(dào)了(le)9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块，券商股也持续爆发，券商指数收盘涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。其(qí)中，中(zhōng)国银(yín)河(hé)领涨(zhǎng)，盘中一(yī)度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨(zhǎng)势来看(kàn)，场内10只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘(hóng)中证银行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南方(fāng)中(zhōng)证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华(huá)宝中证(zhèng)ETF等多只基金涨幅超过4％，从(cóng)资金流动来(lái)看，以规(guī)模最(zuì)大的华宝(bǎo)中(zhōng)证银(yín)行(xíng)ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高(gāo)，全天成交量飙(biāo)升超过14亿(yì)元，刷(shuā)新近两年来的最高。

　　对(duì)于银行股的大涨(zhǎng)，市场(chǎng)早有预期。睿郡资产合伙人(rén)董承非在5月7日表示，在经济(jì)复苏不强劲情况下，原来看不起的那些低(dī)增速的企业，现在反而(ér)显得难能可贵，因此被忽略(lüè)高分(fēn)红(hóng)、深度价值的企业反(fǎn)而(ér)受到追捧。

　　博时基金权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也表示，银(yín)行股(gǔ)这波快速上涨(zhǎng)，是其在估值极(jí)度低水平、股(gǔ)息率具备一(yī)定(dìng)吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面预期极度悲观等背景下(xià)，配合当(dāng)前经(jīng)济弱复苏整(zhěng)体回(huí)报(bào)率预期下行(xíng)、中特估政策(cè)背(bèi)景下的估值修(xiū)复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升，背(bèi)后仍是中(zhōng)特估逻辑(jí)

　　经过漫长的(de)季节(jié)，银行股等来(lái)了久违的上涨(zhǎng)，截至(zhì)5月8日，自今年4月以(yǐ)来全市场42家(jiā)上市(shì)银行中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅(fú)超(chāo)过32％，民(mín)生(shēng)、邮储、农行、交行、西安等5家(jiā)银行涨(zhǎng)幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘(pán)价创一年(nián)新高(gāo)，全天成交(jiāo)量飙(biāo)升超过14亿元，也刷新(xīn)近两年来的最高。中国(guó)银行龙虎榜数据(jù)显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖(mài)出10.74亿元，4家机构(gòu)累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估(gū)值(zhí)极(jí)度(dù)低(dī)水(shuǐ)平、股息率具备一(yī)定吸引力、持仓极(jí)度(dù)低配、基本面(miàn)预期极度悲观都是银行股上(shàng)涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目前(qián)，42家A股银行的平(píng)均(jūn)市(shì)净率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行和招商银行(xíng)，其余银(yín)行均处(chù)于“破(pò)净”状态。在(zài)这(zhè)一轮估(gū)值修复中，有市场人士(shì)指出，中字头(tóu)银行目(mù)标价估值最(zuì)保守看(kàn)到0.6，相当于(yú)2020年(nián)疫情(qíng)前的估值位置，当前板块交易热(rè)度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产质量、让利实体经(jīng)济容忍度提升。

　　稳定的高(gāo)分红和(hé)高(gāo)股息(xī)是(shì)银行(xíng)股(gǔ)相对于(yú)其(qí)他主题板块更强的优(yōu)势，据财通证券研报，国(guó)有大行近(jìn)五年(nián)分红率基本稳定在30％左右，稳(wěn)定分红符合价值投资和长期投资(zī)需要。近年来(lái)国有(yǒu)大行股息率也呈逐(zhú)年提升趋势(shì)平均股息率从(cóng)2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而(ér)公(gōng)募持仓占比(bǐ)极低也为调仓(cāng)提供了空间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年一季(jì)度银行股(gǔ)占偏股型(xíng)基金(jīn)仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季(jì)度以来新低，显著低于(yú)2010年以来均值(zhí)。

　　华宝基金银(yín)行ETF基金经理胡(hú)洁就向(xiàng)财联社表示，高股息策略以其确(què)定的股息收入(rù)和(hé)较高的安全(quán)边(biān)际可以为投资者提供不错(cuò)的(de)收益。而基本面(miàn)稳健(jiàn)、分红率(lǜ)高(gāo)合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表而稳定、估值处于历(lì)史低(dī)位的(de)银行(xíng)板块是高股息策略的理(lǐ)想(xiǎng)增(zēng)配板块。与此同(tóng)时，银行板块在一季度是业绩低点。随着大行重定价的压力过去(qù)以及二三季度农商行小微投(tóu)放旺季的到来，资产端收益(yì)率将会逐步(bù)企稳(wěn)，后续业(yè)绩有望(wàng)改善(shàn)。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍(yǎn)生(shēng)品投资部基(jī)金(jīn)经理余(yú)展昌(chāng)也(yě)指出(chū)，与(yǔ)海外银行对(duì)比，在中特估背景下的国(guó)内银行仍然具有较(jiào)好的(de)投(tóu)资机会。以国有大行为例，从PB角度(dù)而(ér)言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值都在(zài)1倍PB以上。考虑到(dào)海(hǎi)外银行还(hái)有大量的(de)商誉，国内(nèi)银行的估值水平是(shì)偏(piān)低的(de)，本身(shēn)就(jiù)有(yǒu)比(bǐ)较大的(de)修复空(kōng)间。此外，他(tā)还指出，国企改革有(yǒu)望使(shǐ)得这些问(wèn)题(tí)得到改善，从而(ér)提高银(yín)行(xíng)的(de)利润(rùn)增速，持续(xù)修复估值。

　　银行是(shì)否意(yì)味着(zhe)行情的结束(shù)？

　　随着证券、银行等大金融板块(kuài)的走强，有(yǒu)市场观点开始担(dān)忧(yōu)市(shì)场行情告(gào)一(yī)段落。对此(cǐ)，市场(chǎng)人士认为，站在中(zhōng)特估背景下去看金合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表(jīn)融股的爆发，并不能简单做出市场行情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被(bèi)当成(chéng)行情结束的指标，其(qí)背后通常潜意识(shí)映射(shè)包括不限于大金融爆发往往代表市场没(méi)有别的方向(xiàng)、市场进入避(bì)险(xiǎn)状态(tài)、大金融“吸血”严重等。但从当前的金(jīn)融股(gǔ)走(zǒu)强(qiáng)来(lái)看，市场表现(xiàn)并不存在上(shàng)述问题。

　　首先，当前大(dà)金融(róng)“吸(xī)血(xuè)”效应并(bìng)不强，比如银行板块近期大(dà)幅放量，成交量约为600亿，作为(wèi)大市值的板块(kuài)，这(zhè)一(yī)成(chéng)交(jiāo)量与(yǔ)甚至部分中小市(shì)值板块(kuài)成交量相差甚(shèn)远。

　　其次，大金融(róng)板块本次表现也不是单(dān)一(yī)的，放眼(yǎn)全(quán)市场，部分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板块也表(biǎo)现较好(hǎo)，因此(cǐ)不能单一地以(yǐ)过去大(dà)金(jīn)融上涨作为单(dān)一比较(jiào)。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较(jiào)为极端的交(jiāo)易结构容易被(bèi)表征为市场波动(dòng)的前奏，但(dàn)市场变量影响较多、今(jīn)年行情结构差异巨大(dà)，建议不要单一映(yìng)射(shè)分(fēn)析。

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