大家周末好(hǎo)，先来看下重要消息。

　　塞尔维亚(yà)总统下令军(jūn)队进入最高战备状态，紧(jǐn)急向与科索(suǒ)沃行政线方向移动

　　据塞尔维亚(yà)南通社26日消息(xī)，塞尔(ěr)维亚总统(tǒng)武契奇当天(tiān)下令，将塞(sāi)尔维亚军队的(de)战备状(zhuàng)态(tài)提升到最(zuì)高(gāo)等(děng)级，并紧急向与科索沃行政(zhèng)线方(fāng)向移动。

　　报道称，武契奇提(tí)升塞尔维亚军队战备状态(tài)与科索沃(wò)局势骤然紧张有关。

　　当天科索(suǒ)沃北部兹韦钱塞族区塞族民众(zhòng)与科索沃(wò)阿族警察发生冲突，阿族(zú)警察在冲突中使用了催泪(lèi)弹和震爆弹，并闯入(rù)了兹韦钱(qián)区行政(zhèng)大(dà)楼(lóu)。目(mù)前兹韦(wéi)钱(qián)区已经被科索沃特警(jǐng)封锁(suǒ)。

　　科(kē)索(suǒ)沃是塞尔维亚的自治省，1999年科索沃战争结束后由(yóu)联合国托管。2008年，科索沃单方面宣(xuān)布独立(lì)，塞(sāi)尔维亚始终坚持(chí)对科索沃拥(yōng)有主权(quán)。

　　通胀超预期上行！这一(yī)数据(jù)创(chuàng)年内(nèi)新(xīn)高，美联储年内不降息？

　　5月26日，美国商(shāng)务部最(zuì)新数据显示，美国4月PCE物价指数(shù)同比上涨4.4％，高于预(yù)期值4.3％，高于(yú)前值4.2％；环比增长0.4％，超出(chū)预(yù)期(qī)值(zhí)和(hé)前值(zhí)0.3％、0.1％。

　　美联(lián)储最爱(ài)通胀指标(biāo)——剔(tī)除食物和能(néng)源(yuán)后的核心PCE物价指数(shù)同比增长4.7％，超(chāo)出预期4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同样高出前(qián)值和(hé)预期值0.3％，增速创2023年1月(yuè)以(yǐ)来(lái)新高。

　　与此同时，追(zh比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁uī)踪与当前经济周期相关的通胀压力的(de)周期性核心PCE仍(réng)然非常高，处于1985年以(yǐ)来的(de)最高(gāo)记录。

　　美联储政(zhèng)策利(lì)率期货(huò)合约交易商周五加大了(le)对美联储(chǔ)将继续加息(xī)的押注，数据(jù)公布后(hòu)，这些合约的隐含收益率上升，定价美(měi)联储在(zài)6月会议(yì)上将基(jī)准利率目标区间（目前为5％—5.25％）上(shàng)调0.25个百分点的可能性约为60％。

　　据华尔街日报报道，交(jiāo)易员们一直坚(jiān)信，美联(lián)储今年将多次降(jiàng)息(xī)。但他(tā)们最终(zhōng)承(chéng)认，基于对期货的(de)押注，今年(nián)降息的可能性不大(dà)。现在，他们预计(jì)在2024年之前(qián)不会(huì)降息，而且2024年的(de)降息幅度低(dī)于此前的预期。强劲的经济增长(zhǎn比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁g)、通胀数据(jù)、劳动力(lì)市场以及债务上限担忧的缓解降低了今年降息(xī)的可能性。交易员们现在认为，6月(yuè)份的会议可(kě)能会考虑加息25个基点(diǎn)。市(shì)场预计(jì)联邦基金利率将在2024年底(dǐ)降至3.5％，就在一(yī)个月(yuè)前，衍生(shēng)品市场预(yù)计(jì)基准利率届时(shí)将降至3％。

　　短期(qī)内煤化工品种暂(zàn)难(nán)走出弱(ruò)周(zhōu)期

　　近期化工板(bǎn)块整体(tǐ)走势偏弱，油(yóu)化工与煤化工(gōng)板块略显分化。期货日报(bào)记(jì)者观(guān)察(chá)到，煤(méi)化工(gōng)品(pǐn)种无论是(shì)下跌幅度，还(hái)是下行斜率，均大于油化工品种。以PTA等原料成本端为原油(yóu)的品种，在原(yuán)油下跌幅度(dù)不大的(de)情(qíng)况下，跌(diē)幅较小；而以尿素、甲醇原料成本端为煤(méi)炭的(de)品(pǐn)种，跌幅较大(dà)。

　　对此(cǐ)，国投(tóu)安(ān)信期(qī)货能源(yuán)首席分(fēn)析师高(gāo)明宇解释说，终(zhōng)端产品这一分(fēn)化的(de)根源还是原料端表(biǎo)现(xiàn)的差(chà)异。“俄乌(wū)冲突的战争风险溢(yì)价将能源危机在(zài)期货市(shì)场的影射推向顶峰(fēng)，2022年下(xià)半年起市场进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)交易主题，且(qiě)目前(qián)工(gōng)业品整(zhěng)体仍处于衰退(tuì)交易的中后(hòu)场。”她称。

　　“从能源(yuán)板块内部来看，前期原油价格(gé)的下行(xíng)已触碰到(dào)中东主要(yào)产油国的财政盈亏平(píng)衡成(chéng)本、页(yè)岩油生产(chǎn)商边际产油成(chéng)本、美国收储目标价(jià)位，在(zài)美国页岩油非常(cháng)规能源产量增(zēng)速(sù)持(chí)续(xù)不达预(yù)期的情况下，以沙特和俄罗斯(sī)主(zhǔ)导(dǎo)的OPEC+主动(dòng)减产再度推动原油供给约(yuē)束的兑(duì)现，在能源品的下行趋(qū)势中(zhōng)原油的成本支撑、供应减量率先发(fā)生(shēng)，价(jià)格也率先(xiān)呈现震荡筑底的迹象。”高(gāo)明宇如(rú)是说。

　　而对于煤炭而言，年初以来(lái)港口Q5500动力煤均(jūn)价1092元(yuán)/吨(dūn)，仍远高于国(guó)内三(sān)西主产区动力煤(méi)的(de)边际到港成本900元(yuán)/吨(dūn)左右，在煤炭全(quán)行业利润丰厚的情况下供应(yīng)有增无减，宽松的供(gōng)需(xū)面持(chí)续带动产业(yè)链各环节累库，价格(gé)下(xià)跌趋势明(míng)确，亦对(duì)近期煤化工品(pǐn)种(zhǒng)构(gòu)成(chéng)较大压制。

　　“今年年初以(yǐ)来，煤炭价格整体便(biàn)处于震荡下行的(de)趋(qū)势(shì)中，原料(liào)煤炭成本端的(de)支撑弱(ruò)化，使(shǐ)煤化(huà)工(gōng)品(pǐn)种的估值中(zhōng)枢不断下移。”中(zhōng)信建投期货分(fēn)析师(shī)刘书源表(biǎo)示(shì)，相较于(yú)煤炭，原油整(zhěng)体为区间弱势震荡的走势，并(bìng)未出现(xiàn)较大(dà)的单(dān)边走弱趋势(shì)。

　　“就煤化工市场(chǎng)而言，本周持续(xù)走弱未(wèi)见反转(zhuǎn)迹象。”方正中(zhōng)期(qī)期货研究院上海(hǎi)分院负(fù)责人夏聪聪解(jiě)释说，煤化工市场缺乏利(lì)好驱动，消息面无利好刺激(jī)，导致(zhì)行(xíng)情持续(xù)低迷(mí)。国内煤炭市场供应存在保(bǎo)障，在(zài)进(jìn)口(kǒu)煤(méi)增(zēng)加的(de)情况下，市场(chǎng)可流通货(huò)源充裕，今年受到天(tiān)气因素的影响，水(shuǐ)电出力预计(jì)逐(zhú)步好转，电煤需求(qiú)存在增(zēng)加，但增速或放缓。

　　在她看(kàn)来，煤炭市场价格仍存在下调可(kě)能，成本(běn)端难以(yǐ)提供有力支(zhī)撑。加之煤(méi)化工(gōng)整体需求端不佳，高温雨季部分区域需(xū)求受到影响。需求处(chù)于季节性淡季，下游(yóu)用(yòng)煤企业库存水(shuǐ)平偏高，价(jià)格承压下行(xíng)，煤化工(gōng)受到成(chéng)本端的拖(tuō)累。

　　事实上，煤化工近期(qī)的(de)持续(xù)走弱(ruò)也(yě)与宏(hóng)观需求弱势以及自身(shēn)品种的产(chǎn)能投放周期有关。

　　“根据前期调研，部分甲(jiǎ)醇和尿(niào)素的终端(duān)工厂，在经(jīng)历疫情几年(nián)之后，并未重启，所(suǒ)以终端产(chǎn)品(pǐn)的(de)需(xū)求并没有因疫(yì)情解封后，出现显(xiǎn)著恢(huī)复。叠加近期港口和(hé)坑口(kǒu)煤价(jià)加(jiā)速(sù)下跌，导致煤化工品种的估(gū)值中枢(shū)不断下(xià)移，难见(jiàn)反转。”刘书(shū)源称(chēng)。

　　记者了解到，随着煤炭的大幅走(zǒu)弱，目前甲醇(chún)企业亏损(sǔn)较之(zhī)前有所(suǒ)放大。“煤化工产业(yè)链上下游均弱(ruò)化，尽管成本端松动，但煤化工品种自身表现同样低迷(mí)，面临较(jiào)大的亏损(sǔn)压(yā)力。”夏聪聪表示(shì)，近期，甲(jiǎ)醇期(qī)货价格创(chuàng)2020年10月(yuè)份以来(lái)新低(dī)，现货价格同步走(zǒu)低，内蒙地区报价跌破2000元/吨，价格下跌幅度大(dà)于原料端，利润修复(fù)过程中止。“今年以来，从甲醇成本理论核算来看(kàn)，行业整体(tǐ)处(chù)于不景气阶段。”她称。

　　对此，刘书源也表示，由(yóu)于甲(jiǎ)醇现货价格不断创下新低，部分地区现(xiàn)货价格(gé)回到历(lì)史低位，上(shàng)游甲醇生产企业整体利润(rùn)并(bìng)没有随(suí)着煤(méi)价回落、采购成(chéng)本下降而明显(xiǎn)转好。“尤其(qí)是单一的煤(méi)制(zhì)甲醇企业，理论亏(kuī)损幅(fú)度较大，且(qiě)部分内地企业有传出因甲醇价格太低，出现停车(chē)或者降负的消息，后续值得持续关(guān)注这一问题。”刘书源如是说(shuō)。

　　受(shòu)访人士普遍认(rèn)为，短期，煤化工(gōng)品种暂难走出弱周期的迹象。“经历过前(qián)几年的持续(xù)投产，国内(nèi)甲醇(chún)和(hé)尿素的产能不断扩张，当前下(xià)游(yóu)的需求难以匹配新增(zēng)的产能，未(wèi)来其价格(gé)可能在1—2年都维(wéi)持较(jiào)低水(shuǐ)平，从而开(kāi)启倒逼上游降负或者去产能的阶段(duàn)，后续大(dà)概率是一个(gè)产能的上下游(yóu)再平衡周期。”刘(liú)书源称。

　　在夏聪聪看来，煤化工能(néng)否(fǒu)走(zǒu)出偏弱(ruò)周期主要取决(jué)于需求的(de)恢复情况(kuàng)，下半年部分品种面临较大投产压力，进口体量大的品种(zhǒng)将受到低价进(jìn)口货(huò)源的(de)冲击(jī)，中长期(qī)看(kàn)，煤化工行情难有起色，即使存在(zài)上(shàng)涨，也表现(xiàn)为(wèi)长(zhǎng)期下跌后(hòu)的反弹，而(ér)不是行(xíng)情的反转。

　　油制强于(yú)煤(méi)制的可(kě)能性依(yī)然较大

　　采(cǎi)访中记者了(le)解到(dào)，近(jìn)期能源化(huà)工（尤其是油(yóu)化工(gōng)）板块较(jiào)为(wèi)强势主要还是基于原料端的驱动。

　　据光(guāng)大(dà)期货分析(xī)师杜冰(bīng)沁介绍，本周(zhōu)原油整(zhěng)体呈现先(xiān)抑后扬的走(zǒu)势，受到供需基本面收紧的前景提振油价上涨，带(dài)动(dòng)油化工板块表现(xiàn)较为(wèi)坚挺。

　　“在本轮大(dà)宗商品多数下跌的行情中，原油尽管受到美国债务上限谈判陷入僵局带来的(de)宏观情(qíng)绪扰动，但是沙特能源部(bù)长发言(yán)力挺油价和G7在其年度领导人会议上承诺将加大力(lì)度打击俄罗斯逃避(bì)其石(shí)油和燃料(liào)出口价格上(shàng)限的(de)行为都对(duì)于油价起(qǐ)到提(tí)振作用。”杜冰沁表示，从(cóng)基(jī)本面来看，下半年全球原(yuán)油供(gōng)需将进一步收(shōu)紧。IEA最新月(yuè)报预计今年全球(qiú)需(xū)求(qiú)同比增加220万桶(tǒng)/日，主要来自于中国需求复苏(sū)的持续；同时美(měi)国(guó)宣布(bù)将在8月(yuè)收储300万桶(tǒng)，叠加美国即(jí)将进入(rù)夏季汽油(yóu)消费旺季。“原(yuán)油维持强势从成本端带动油化工整体强于煤化工。”她称(chēng)。

　　目前来(lái)看，油化工较煤(méi)化工较强(qiáng)的(de)关键原因还是在于原料(liào)端(duān)。在杜冰沁(qìn)看来(lái)，本周EIA和(hé)API商业原油库存超预(yù)期大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要源(yuán)自原油进(jìn)口的大幅下降和随着出行旺季来临显(xiǎn)著增长(zhǎng)的需求；包(bāo)括汽油和精炼油(yóu)在内的成品油库存均出现(xiàn)不同(tóng)程(chéng)度的下(xià)降，同时汽、柴油表需(xū)也环比增加(jiā)50万桶/日左右。

　　“尽管短期(qī)俄罗斯减产不(bù)及预期(qī)，但沙特(tè)能源部(bù)长发言力挺油价，市(shì)场计价(jià)OPEC+可能在6月4日的会议上(shàng)考虑进一步(bù)减产，叠加美国的收储均将收紧下半年全球原油平衡表。但在(zài)美国债(zhài)务上限谈判达成一致前，宏观层面的不确定(dìng)性仍然会(huì)影响市场情绪。”杜(dù)冰(bīng)沁认为(wèi)，短期市场需关注美(měi)国债务(wù)上(shàng)限谈判结果和6月4日OPEC+会议决议。

　　对此，申万(wàn)期(qī)货(huò)能化(huà)高级分析师陆甲(jiǎ)明(míng)认为，6月份OPEC+的月度(dù)会议将近(jìn)。考虑目前(qián)油价被市场接受(shòu)度提升，预计(jì)6月化工(gōng)品市场对(duì)标(biāo)的原油(yóu)成本将基本维持5月平(píng)均价格(gé)水平。因(yīn)此，预计6月OPEC+会议可能不会有动作(zuò)。“考虑目(mù)前油(yóu)价被市场接受度提升。预计(jì)6月化工品(pǐn)市场对标的原油(yóu)成本(běn)将基本维(wéi)持5月(yuè)平均价(jià)格水平。”陆(lù)甲明说。

　　实际(jì)上(shàng)，5月份至今，国内石(shí)脑油(yóu)制的聚乙烯生产毛利，已经(jīng)从500多(duō)元/吨(dūn)，逐步跌落至-500多元(yuán)/吨。虽然油价也(yě)有下跌，但(dàn)由(yóu)于聚乙烯自身现货价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)更弱，因而以原油折算成本的加工利润反而出现(xiàn)了下(xià)降(jiàng)。

　　“展望后市，原油供应(yīng)端(duān)的(de)利好已(yǐ)进入兑现期。”高(gāo)明宇认为，OPEC及俄罗斯的(de)减产已在原(yuán)油及成品油发运船期中有(yǒu)所体现(xiàn)。“加拿(ná)大野火蔓延(yán)造成的31.9万桶/天减产及3月末(mò)起(qǐ)暂停的伊拉克45万桶/天(tiān)北(běi)向原油出口仍(réng)未恢复，亦对本无弹(dàn)性的原油供应构成扰动。且(qiě)近期沙特(tè)能源部长再次对原油市场做空者发(fā)出警告，面对欧美银行业危机和美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判带来的(de)需求(qiú)端(duān)不确定性(xìng)，不排除OPEC+在6月(yuè)4日(rì)会议再(zài)次减产的小(xiǎo)概率(lǜ)事件发生(shēng)，二(èr)季度起的(de)基准去(qù)库(kù)预(yù)期(qī)仍将为原油带(dài)来相对支撑(chēng)。”她称(chēng)。

　　“下个阶段，化工品表(biǎo)现中，油制强于煤制的可(kě)能性(xìng)依然(rán)较大(dà)。”陆(lù)甲明(míng)表示，原料(liào)价格表现上，目前国内煤炭供给相对充裕(yù)，因此(cǐ)煤炭(tàn)价格下行的趋势依(yī)然存在。原油方面，夏(xià)季(jì)是成品油消费高(gāo)峰，因此油价(jià)往往(wǎng)容(róng)易获(huò)得支撑。因此，成本端强弱反(fǎn)差或(huò)依(yī)然存在。

　　同样，在(zài)高(gāo)明宇看(kàn)来(lái)，在国内(nèi)动力(lì)煤市场(chǎng)中下游库存有(yǒu)效(xiào)去化(huà)，或(huò)低(dī)价格刺(cì)激内产、进口兑(duì)现减(jiǎn)量预期之(zhī)前(qián)，油化(huà)工结构(gòu)性强(qiáng)于煤(méi)化工(gōng)的行情仍然有望延续。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁