4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之市场对(duì)新年度(dù)减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促(cù)使部(bù)分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企(qǐ)对高(gāo)价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下(xià)游订(dìng)单(dān)明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于(yú)新年(nián)度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉(mián)花播种面积(jī)普遍(biàn)下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高(gāo)现(xiàn)货售卖(mài)价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温天(为什么复兴号很少人买tiān)气的双重作用下(xià)，新(xīn)年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低(dī)居民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费为什么复兴号很少人买量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全(quán)球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内(nè为什么复兴号很少人买i)经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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