金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆(jiē)供需(xū)！

　　日(rì)前，六年一个周期轮(lún)回的白糖期货正在(zài)迎来疯狂时刻。五一假期之(zhī)前的最后(hòu)一(yī)个交易日，在郑(zhèng)州(zhōu)商(shāng)品交(jiāo)易所交易的白糖(táng)主力期(qī)货合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关键的信息湮没(méi)在五一假期的兴奋(fèn)与快乐之中(zhōng)，并未(wèi)引起市场关注。直至昨(zuó)日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯(qū)一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下(xià)7202元/吨(dūn)的高(gāo)点。

　　六年一(yī)次(cì)的(de)白糖周期

　　而(ér)上一次白(bái)糖主力期货合约打破7000元/吨大(dà)关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时(shí)的白糖(táng)主力合约(yuē)正(zhèng)在(zài)上演最后的(de)末(mò)日疯狂，一天之内，白(bái)糖主力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三个关键(jiàn)点位，收盘(pán)大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘(pán)中就(jiù)创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖主力合约价格(gé)看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次的白糖(táng)周期十分准时，从未缺(quē)席过。而形成这种(zhǒng)周期的原(yuán)因(yīn)与白(bái)糖期货的种植周期有(yǒu)关，一(yī)般甘蔗(zhè)的每(měi)三年一个(gè)种植周(zhōu)期，这从根本决(jué)定了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入(rù)高潮，据生意(yì)社显示，截(jié)至5月22日(rì)，白糖现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白糖价(jià)格已经(jīng)创(chuà100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米ng)下2018年以来的新高。

　　国(guó)内白糖供给方面，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖业协会发(fā)布(bù)的全(quán)国食糖产销(xiāo)数据显(xiǎn)示，2022年/2023年(nián)制糖期截(jié)至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗(zhè)糖厂除云南(nán)省(shěng)有3家尚在生产外(wài)，其(qí)他省(区)糖厂已全部(bù)收榨(zhà)。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进入尾声(shēng)，除云南(nán)地区(qū)外，广西等(děng)主产(chǎn)区陆(lù)续收榨。由(yóu)于广西前期受不利(lì)天气(qì)影响(xiǎng)，甘(gān)蔗单产降幅高(gāo)于预(yù)期，22/23榨(zhà)季国内(nèi)糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据农(nóng)业农(nóng)村部(bù)预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约530万吨，同比减少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单(dān)估(gū)算供(gōng)需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间增产(chǎn)对白(bái)糖来说并不现实，由于国内糖料作物(wù)种植面积增长有限，国内糖料(liào)作(zuò)物产量也增长缓慢且有限，我(wǒ)国(guó)食糖产量整体保持平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目(mù)前国内食(shí)糖(táng)消费量每年在1500万吨左右，缺口部(bù)分通过进(jìn)口糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报报(bào)道，联合(hé)国粮食及(jí)农业(yè)组织(zhī)（粮农组(zǔ)织）发布的(de)报告显(xiǎn)示，4月国际食品价(jià)格指数(shù)出现(xiàn)1年以来的(de)首次回升(shēng)，食糖、肉类及大米的世(shì)界报价上(shàng)涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全(quán)球主要生产(chǎn)国(guó)和地区(qū)包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基(jī)斯坦和(hé)澳大利亚等，其中前十(shí)位食糖(táng)产(chǎn)量约占全球(qiú)总产量的76%；前四(sì)大出(chū)口(kǒu)国分(fēn)别是巴西(xī)、泰(tài)国、澳大利亚和印(yìn)度，整体贸易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作(zuò)为全(quán)球(qiú)主要产糖国之(zhī)一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量(liàng)下降危机，加(jiā)上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可能(néng)会进(jìn)一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股市场(chǎng)也是闻风(fēng)而(ér)动(dòng)，5月(yuè)22日，两大(dà)白糖(táng)龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨(zhǎng)停。5月23日(rì)，南宁糖(táng)业继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业(yè)累计上(shàng)涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅(fú)超(chāo)过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是(shì)否会重(zhòng)蹈覆(fù)辙，还是继续(xù)挑战极限(xiàn)，市(shì)场将会给出答案。

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