财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联(lián)发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥ng>，均价报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛新锂(lǐ)能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原(yuán)因之一是上(shàng)海车(chē)展(zhǎn)有(yǒu)望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消费(fèi)的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰(tài)君安(ān)表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电(diàn)动车的观望心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市(shì)场(chǎng)开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业人士提(tí)到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电池的价(jià)格(gé)已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续(xù)稳定(dìng)，受多方因素(sù)影响。有产业人士分析(xī)称，乐观(guān)来看(kàn)，国内(nèi)动力(lì)电池(chí)厂商清库存工作或到(dào)5月完结(jié)，届时电池厂商库(kù)存(cún)水平(píng)有望(wàng)逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产预(yù)计将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业(yè)绩(jì)说明会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始会全面(miàn)恢复生产，排产相(xiāng)比一季度(dù)会有明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段(duàn)性(xìng)反弹还是底(dǐ)部反转，目(mù)前仍难以判(pàn)断。“一(yī)方(fāng)面需要(yào)观察(chá)下(xià)游库存(cún)状况，另一(yī)方面还需要(yào)看终(zhōng)端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人(rén)士此(cǐ)前对财联(lián)社记(jì)者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂商(shāng)实际(jì)上从去年(nián)四季度开始(shǐ)便启动大规模(mó)去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举措在一季度实际(jì)上已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的产线也已经(jīng)逐渐(jiàn)复(fù)产。特(tè)别是(shì)针对磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存，有业(yè)内人士直(zhí)言(yán)，相(xiāng)关库存基本出(chū)清，后续将根据公司(sī)规划(huà)，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一(yī)季度(dù)报告显示，其库存(cún)金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代(dài)的库存(cún)已经退回(huí)到2022年(nián)第一季度的水平。材料价格和库(kù)存(cún)水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标也构成锂电(diàn)产业走(zǒu)向(xiàng)的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存(cún)水平恢复(fù)健(jiàn)康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来(lái)锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召(zhào)开(kāi)的中国汽(qì)车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车(chē)工业协(xié)会常务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电(diàn)池行业仍然(rán)存(cún)在(zài)一些(xiē)问题，包括电池产(chǎn)业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材(cái)料短期(qī)大幅下降也不是正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他(tā)看来，原材(cái)料适当涨价是正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据(jù)财(cái)联社(shè)不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走势进(jìn)行(xíng)预(yù)判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列(liè)的(de)数据验证(zhèng)锂电产业拐点或(huò)已经(jīng)到来(lái)。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业(yè)进(jìn)入调整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产迅速从(cóng)而在需求(qiú)表现上提前透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清库(kù)存(cún)阶(jiē)段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率(lǜ)先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业(yè)链，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标(biāo)，中(zhōng)游电(diàn)池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平(píng)。据高工锂电(diàn)了解，目(mù)前中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线(xiàn)已经(jīng)重启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面(miàn)，电池厂商和下游车(chē)企已陆续(xù)重启订单，带(dài)动产(chǎn)业(yè)需求回暖。从终(zhōng)端新能(néng)源(yuán)汽车(chē)市(shì)场(chǎng)表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一季度新(xīn)能源汽车(chē)销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也(yě)将进一步带动锂电产业中上游的(de)订单需求(qiú)。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可(kě)能(néng)太大(dà)，最多(duō)在(zài)10％左右(yòu)。业(yè)内人士表示，因为经(jīng)历本轮(lún)碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电池厂商(shāng)一体化(huà)带来(lái)的碳酸(suān)锂供应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂矿厂(chǎng)商的(de)议价权。电(diàn)池回收端(duān)，邦普、格(gé)林美、天奇(qí)股(gǔ)份(fèn)、华友钴业等企业(yè)持(chí)续推进电池回收(shōu)布(bù)局，来自终端材料回(huí)收的产能(néng)也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧电池的总量(liàng)将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进(jìn)一(yī)步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的(de)产业调整过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作(zuò)模(mó)式(shì)正(zhèng)从“大开大合(hé)”的波浪(làng)式变得(dé)更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个(gè)环节的价格以及供需(xū)变化也将变得(dé)更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存(cún)水平(píng)依旧处(chù)于高位，虽(suī)然需求端(duān)稍(shāo)有好(hǎo)转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌并不(bù)是一个下游获利、上游承压的(de)简单故(gù)事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材料的价格下跌过快(kuài)，但这并不为业内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已经出现(xiàn)主动减产的(de)情况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公(gōng)告，一季(jì)度(dù)营业收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机(jī)会(huì)在(zài)价(jià)格(gé)下降周期中获得更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮锂(lǐ)价下(xià)降(jiàng)中发生过的事。而同(tóng)环节的大量(liàng)中小企业(yè)，尤其是最近两年(nián)追高(gāo)入局(jú)的新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚出了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国(guó)最大的两个锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们(men)去年的(de)净利润都(dōu)超过200亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚迪(dí)还(hái)多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使(shǐ)他们更(gèng)能承受(shòu)价格下跌(diē)和可(kě)能的未来亏(kuī)损。这两(liǎng)家公司也(yě)有行业(yè)里最(zuì)优的成本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司入(rù)股(gǔ)的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司(sī)能(néng)以低于(yú)5万(wàn)元(yuán)/吨的(de)价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因(yīn)为在(zài)锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权(quán)或开采权，交易价(jià)格也需(xū)要通过长协确定，按市价(jià)定期调整(zhěng)。但能获得上游更低(dī)成(chéng)本的(de)资源(yuán)，让这两家大企业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能在上游因降价(jià)减产时保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌牵(qiān)动着万亿新能源车(chē)市(shì)场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并不(bù)是一个下游获利(lì)，上游承(chéng)压的简单二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理(lǐ)论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车(chē)企(qǐ)的三年(nián)长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响是(shì)，宁德时代今(jīn)年(nián)5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就(jiù)亏损(sǔn)。