5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一(yī)个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出(chū)年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年(nián)内份(fèn)额(é)增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前(qián)二。而易(yì)方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回(huí)调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同(tóng)日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海(hǎi)外核心(xīn)通(tōng)胀俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互(hù)联网以及(jí)新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于(yú)国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的(de)复苏(sū)情(qíng)况，我们确(què)实看(kàn)到由(yóu)于(yú)线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)也在(zài)持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还是(shì)需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会发生的(de)，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银(yín)行业(yè)危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是(shì)值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建(jiàn)议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领域(yù)长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向(xiàng)需要(yào)更多(duō)更(gèng)先进的疗(liáo)法和(hé)创新药(yào)，长(zhǎng)期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确(què)定性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民可(kě)支配收入(rù)增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期(qī)更(gèng)快(kuài)这(zhè)二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就(jiù)会看(kàn)到(dào)人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一(yī)波(bō)三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美(měi)联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是(shì)大(dà)概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投(tóu)资人(rén)占比较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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