今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证国新(xīn)央企不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部(bù)分券商(shāng)近期对于基(jī)金的发行导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列指数有助于(yú)资本(běn)市场从科(kē)技领域、能(néng)源产业等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升(shēng)市(shì)场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元(yuán)的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上(shàng)交所(suǒ)拟定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促(cù)进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建(jiàn)立(lì)中国特色(sè)估(gū)值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上(shàng)也存(cún)在不少(shǎo)央企(qǐ)主题(tí)基金，因此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表示(shì)，所在券商(shāng)会(huì)参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家(jiā)基(jī)金公(gōng)司上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机(jī)构不(bù)会(huì)过(guò)度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司陆(lù)续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨(jù)头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟(gēn)踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会(huì)满提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于资本市场的价(jià)值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的(de)产品积极布局。

　　“不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语我们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中国特色(sè)的(de)估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块(kuài)的(de)投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实(shí)现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为(wèi)资本(běn)市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色(sè)现代资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利(lì)能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前(qián)已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业(yè)总收(shōu)入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市(shì)公(gōng)司质量的提升或(huò)将成为央(yāng)国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部(bù)基金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公司(sī)经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金(jīn)等(děng)配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的推进过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机(jī)械(xiè)设(shè)备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的(de)估(gū)值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和(hé)上证红(hóng)利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀(zhàng)能(néng)力(lì)和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平(píng)与(yǔ)其(qí)经济地(dì)位并不(bù)匹(pǐ)配(pèi)，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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