在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓(xià)人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期板块的(de)长期配置价忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易(yì)价格溢价风险，如果盲(máng)目投(tóu)资(zī)，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通盘不够大(dà)，短期(qī)内受(shòu)到资金的(de)净买入，产(chǎn)生了供不(bù)应求的(de)情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会(huì)产生基金产(chǎn)品(pǐn)的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢(yì)价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回归的(de)过程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要(yào)盲目(mù)买入高溢价(jià)品(pǐn)种(zhǒng)，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美(měi)联储加息预期(qī)下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公(gōng)司治理监督机制。在这(zhè)一(yī)改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能(néng)采取股票回购等(děng)方式提(tí)振股价，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察(chá)并表示大举投资日本股市等(děng)，推动(dòng)市(shì)场对日本(běn)股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度(dù)不高等问题(tí)，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前(qián)列。另外，易(yì)方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)了(le)2亿(yì)元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资金最多(duō)的是(shì)易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历(lì)史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示(shì)成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局(jú)会(huì)议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要(yào)重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济(jì)发展动能要加快(kuài)转变，新(xīn)能源及(jí)人工智(zhì)能将是经济(jì)转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基(jī)金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净(jìng)流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的(de)资金出(chū)现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角度，观察各(gè)类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结(jié)构性机会(huì)，当前(qián)市场对(duì)题(tí)材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继(jì)续关(guān)注资金合力(lì)最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度(dù)回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等领域(yù)；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化(huà)对生产力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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