AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人(rén)全市(shì)场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而(ér)来的(de)是，不仅不少上市公(gōng)司宣(xuān)布(bù)试水(shuǐ)人工智能(néng)、基金经(jīng)理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还(hái)是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资(zī)机(jī)遇(yù)。各(gè)大派别基金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价(jià)值，但是对于短(duǎn)期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季(jì)报(bào)中部(bù)分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能(néng)源开发和(hé)利(lì)用(yòng)等领域。文中表示(shì)，人工(gōng)智能领域(yù)的快速发(fā)展(zhǎn)为全球带来(lái)无(wú)数(shù)机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的(de)生活方式和社(shè)会(huì)发展，为(wèi)确保AI技(jì)术(shù)的健康、可持续发(fā)展，需(xū)要建立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据(jù)安全并(bìng)防止滥用。在(zài)应对(duì)挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智能(néng)带来的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在(zài)季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对(duì)各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。数字(zì)化(huà)的(de)核心逻辑是提高没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩效(xiào)率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字(zì)化、互联网平台(tái)等提出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化时，表示其(qí)本质是(shì)利(lì)用(yòng)技术的手(shǒu)段，提升组织信(xìn)息计算(suàn)、存储、传播的(de)效率，这是(shì)一个长期向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国(guó)是一(yī)个和(hé)互联(lián)网行(xíng)业一(yī)样大(dà)规模的产业(yè)。在中国，依然(rán)处(chù)于(yú)产业(yè)的早(zǎo)期(qī)，但是(shì)我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数字(zì)化(huà)的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也(yě)会(huì)给中国公司带来发展的(de)机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首次利(lì)用人(rén)工智能(néng)完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确(què)实开始方方面面开始影(yǐng)响我们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前(qián)，也有基金(jīn)公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育(yù)基地宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言(yán)首(shǒu)批生(shēng)态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能(néng)云接入(rù)文心一言能(néng)力，致力于(yú)创新投资(zī)者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积(jī)极(jí)布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随(suí)着(zhe)人工(gōng)智能(néng)成为一季度市场热点，不少基(jī)金(jīn)经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除(chú)了(le)科技成长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联网行(xíng)业。前十(shí)大重仓股中，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从(cóng)而(ér)衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为，各(gè)个(gè)细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特(tè)别(bié)是软件和互(hù)联网没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩领域的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技成长团(tuán)队中，有不(bù)少基金经(jīng)理明确看好人(rén)工智能带来的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基(jī)金经理陈涛在去年下(xià)半(bàn)年开始增(zēng)持(chí)软件，当时基本处(chù)于估(gū)值、机(jī)构持(chí)仓的历史底部的(de)位置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成长前(qián)期、对标国际(jì)也还有巨大成(chéng)长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技(jì)创新周期(qī)的(de)序幕，带来以十年为(wèi)维(wéi)度的产业(yè)变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机(jī)为代表(biǎo)的科技(jì)板块(kuài)内会持续有个股投(tóu)资机会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑(yí)问人(rén)工智能和可再(zài)生能源(yuán)将构成未来(lái)社(shè)会的(de)基石。在当(dāng)下(xià)，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的(de)产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的(de)人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所管理的基(jī)金维持了(le)较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司(sī)进行精(jīng)选和(hé)布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新(xīn)入兴全合润(rùn)前十大重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接买到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也(yě)体(tǐ)现了对人工(gōng)智能相关产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一(yī)季度也进行了调(diào)仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构占(zhàn)比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润(rùn)一(yī)季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要(yào)是(shì)基于(yú)对未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云(yún)计算(suàn)、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业(yè)，从生产(chǎn)和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业(yè)空间较大、持续时(shí)间较长，是未(wèi)来具(jù)有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低(dī)了制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特(tè)别是重(zhòng)点布(bù)局(jú)了人工智能技术创新带(dài)来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅(yì)虽然(rán)在一季报中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的(de)通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多(duō)个行(xíng)业将(jiāng)极(jí)大受益于(yú)这(zhè)一技术的应用(yòng)和(hé)普及。未来我们应该(gāi)更(gèng)加重视这(zhè)一领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自(zì)主可控和(hé)产业趋势外(wài)，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模(mó)型技术，有望开(kāi)启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏(piān)成长行业(yè)的部分成长股(gǔ)是未来关注的(de)方向(xiàng)之(zhī)一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航一(yī)季(jì)度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源(yuán)板块的(de)非(fēi)理性行为(wèi)，就如同(tóng)去年(nián)三季度(dù)半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该加(jiā)大对能(néng)源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽(suī)然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级(jí)别的技(jì)术(shù)要(yào)素(sù)革(gé)命，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带(dài)来的(de)全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工智能的雏(chú)形。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热的行情面(miàn)前(qián)保留(liú)一(yī)份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正(zhèng)能够兑(duì)现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少(shǎo)人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。当然(rán)市(shì)场中有不(bù)少声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但我们还是认为(wèi)太阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不到的(de)。就(jiù)好比去(qù)年初我们想象不到俄(é)乌冲突(tū)，和后(hòu)来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也(yě)在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润在(zài)产业链不(bù)同环节之间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的(de)发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。

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