在华尔街经济学家和央(yāng)行(xíng)官员争(zhēng)论美国经济是否以及何(hé)时会(huì)陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理们(men)并没有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从(cóng)银行等对经济敏感的(de)股票中撤出(chū)，转而投资公用事(shì)业和基本(běn)消费品等(děng)在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据显示(shì)，同(tóng)时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012年以来的(de)最低(dī)水平。对于(yú)只(zhǐ)做多(duō)的基金经理来(lái)说(shuō)，他(tā)们对周期性(xìng)公司(sī)(这些公司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策(cè)略(lüè)师表示(shì)，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御(yù)股的偏(piān)好(hǎo)与去年不同，当时对(duì)衰退的(de)担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储有能(néng)力(lì)通过(guò)积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步证明(míng)，专业(yè)人(rén)士持续(xù)看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持(chí)在较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的(de)任何(hé)时(shí)候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资产(chǎn)的(de)计(jì)算机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性(xìng)目标基(jī)金等系统性(xìng)资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的(de)投(tóu)资者(zhě)仓(cāng)位模型最能说明这虎门销烟发生在哪里种分(fēn)歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量化(huà)基金继续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年(nián)区间的虎门销烟发生在哪里底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对(duì)价(jià)格不敏感的(de)量化(huà)投资者，他们(men)别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空者还(hái)警告(gào)称(chēng)，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次(cì)突(tū)破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基(jī)金(jīn)的需求。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的(de)抛售(shòu)可(kě)能会促使量(liàng)化基(jī)金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数(shù)据和企业财(cái)报也(yě)提(tí)振股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业(yè)绩超(chāo)出(chū)预期，但(dàn)目(mù)前来看，这还不(bù)足以让美国企业重回(huí)增(zēng)长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年(nián)晚些(xiē)时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济(jì)衰退(tuì)做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会付(fù)出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的(de)行业(yè)往往在衰退前的6个月虎门销烟发生在哪里内表现优异。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退到来，防御性(xìng)股票才开始(shǐ)大(dà)放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们(men)的领先(xiān)地位通(tōng)常会在下行周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学家(jiā)预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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