“非(fēi)农(nóng)之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美(měi)国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到10个基点以上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月加(jiā)息(xī)几(jǐ)率增加，预(yù)计未来两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓加(jiā)息(xī)当天以(yǐ)来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来(lái)最(zuì)大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱(tuō)离(lí)两(liǎng)个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和布对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么(bù)油均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市场焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就(jiù)业(yè)人数(shù)而言，美(měi)国劳动(dòng)力市场存在(zài)韧(rèn)性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同(tóng)时(shí)4月非农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计(jì)上修9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均(jūn)每月(yuè)新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的(de)反(fǎn)弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业(yè)新增就业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中(zhōng)非耐用品生产连续三(sān)个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目(mù)前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业市场(chǎng)边际(jì)降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至(zhì)640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业(yè)裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以(yǐ)来(lái)的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前(qián)，预计(jì)还不会引发市(shì)场和官方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳(láo)动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上涨压力(lì)开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资增速环(huán)比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布的(de)5月(yuè)美(měi)国通胀数据，当前(qián)的(de)就(jiù)业市场状态可以支(zhī)撑在(zài)通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议落(luò)地前，市场步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预(yù)计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可(kě)能(néng)会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据(jù)消息人(rén)士(shì)声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级(jí)会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会(huì)议上决定进(jìn)一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着(zhe)更多的不(bù)确定性，结果仍(réng)然(rán)不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿(ná)大和(hé)巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也(yě)让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产(chǎn)，不(bù)过这些行(xíng)动都未(wèi)能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可(kě)能减产，布伦(lún)特油(yóu)价(jià)可能会(huì)在年底前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永(yǒng)远不应该(gāi)低估(gū)沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间采取行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做(对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么zuò)出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为(wèi)，进一步减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国(guó)石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布(bù)会上(shàng)表示(shì)，在俄乌(wū)冲(chōng)突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯(sī)基(jī)说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在(zài)成(chéng)为(wèi)北约成员国之前需要更多安全(quán)保(bǎo)障(zhàng)，乌(wū)克兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都(dōu)写(xiě)在(zài)纸上，直到(dào)乌克(kè)兰(lán)能真正获(huò)得(dé)安全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社(shè)莫斯(sī)科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)向(xiàng)北约各国领导人(rén)明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了(le)加入(rù)北约(yuē)的准备，基辅正在(zài)等待(dài)北(běi)约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔伯(bó)克当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认(rèn)为(wèi)北(běi)约应该在(zài)近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一些(xiē)北约成员国也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市(shì)场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国参议院通过(guò)债务(wù)上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避(bì)免了可(kě)能出(chū)现的美(měi)国有史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联(lián)储本月会(huì)议或暂(zàn)停加息(xī)的预期推动下，美(měi)元指数回落至一周低(dī)点(diǎn)，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了(le)市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等(děng)待(dài)新(xīn)一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周国(guó)内(nèi)天胶(jiāo)市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持(chí)宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个月以来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶期价终究(jiū)支(zhī)撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行(xíng)情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市(shì)场传言称国储今年(nián)将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加(jiā)产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继(jì)此前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息(xī)息相关。他指出(chū)，国(guó)储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略意义(yì)大于经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四(sì)大(dà)工业原料，是关系国计民(mín)生(shēng)、国防安(ān)全的重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于(yú)全球来说(shuō)，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应(yīng)求的(de)。因此(cǐ)，在(zài)当(dāng)前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备(bèi)其(qí)实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的(de)年产量来(lái)说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对(duì)天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如(rú)果收储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的话，性质就不同(tóng)了。因(yīn)为目前(qián)全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的量(liàng)其(qí)实占(zhàn)到(dào)相当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个(gè)比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历史上(shàng)收(shōu)储(chǔ)的(de)影响，RU的(de)价格有可能会更上一(yī)层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事件(jiàn)的(de)进程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的(de)改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上(shàng对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么)涨动能(néng)驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货能化分析师(shī)胡华(huá)钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性(xìng)的(de)增产期(qī)，中国云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全(quán)面开割，目(mù)前主要产(chǎn)胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但是由(yóu)于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上游原料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目(mù)前云(yún)南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多(duō)降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解(jiě)。海(hǎi)南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国(guó)东(dōng)北部(bù)产(chǎn)区逐步上量，南部(bù)产出仍在低位(wèi)，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开(kāi)割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行(xíng)情(qíng)上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量(liàng)较(jiào)为(wèi)充足(zú)，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充足，加之(zhī)内(nèi)销订单(dān)缺货现(xiàn)象仍存，企业(yè)排产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压力加大，为控(kòng)制(zhì)成品库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本(běn)面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不(bù)同的市场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前市(shì)场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际(jì)需求并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛(dǎo)地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现(xiàn)货库存(cún)持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是(shì)进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面主导胶价(jià)走势(shì)，一方(fāng)面(miàn)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)复苏进程、人民币汇率波(bō)动(dòng)；另一方(fāng)面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行(xíng)危机(jī)和(hé)美债上限问(wèn)题(tí)等。看向(xiàng)下(xià)半(bàn)年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏(fá)指引(yǐn)，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计(jì)比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内(nèi)经济回暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍然是(shì)主导后市胶价走势(shì)的主要因素，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的数量(liàng)并不会少(shǎo)，包括今年(nián)交割(gē)品的(de)数量。我们中期(qī)观(guān)点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没(méi)有(yǒu)天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半年来看(kàn)，外需受(shòu)海外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内(nèi)，对国内现(xiàn)货端构成(chéng)压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑(jí)，已经(jīng)出(chū)现一(yī)波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易(yì)预(yù)期开(kāi)始(shǐ)转向交易现实，由于(yú)国内(nèi)需求复苏(sū)不及预期，胶价因(yīn)此持(chí)续(xù)承压运行(xíng)。整体来看，她表示(shì)短期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的(de)去库和资金(jīn)再次(cì)做多(duō)的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶段性行情(qíng)。（有删减）

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