“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据(jù)显示，美(měi)国5月非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据(jù)公布(bù)后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率前景更敏感(gǎn)的(de)两年期(qī)美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互换(huàn)合约定价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预(yù)计未(wèi)来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘(pán)新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一(yī)季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债(zhài)收益率反弹的打击(jī)下持续下行(xíng)，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究(jiū)院分(fēn)析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新增就业人提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到(dào)，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期(qī)的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修(提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好xiū)至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人(rén)，2023年(nián)至(zhì)今平均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就业(yè)人(rén)数减少(shǎo)，私人服务行(xíng)业(yè)整体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地(dì)产市场的反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业(yè)人数减少，与制造业(yè)目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人(rén)数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业(yè)率水平基本是60年代(dài)以来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回升，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着需(xū)求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速(sù)环比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联(lián)储进一(yī)步加息的必(bì)要性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关(guān)注后续公布(bù)的(de)5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续(xù)加息。美(měi)联储(chǔ)利率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计(jì)美(měi)元指数在105附(fù)近偏(piān)强运行(xíng)，随着美(měi)国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏(piān)向上(shàng)行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息人士(shì)声称，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布(bù)进一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步(bù)削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意味着更多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食(shí)该(gāi)集(jí)团的(de)市场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化(huà)，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国在(zài)4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不(bù)过这(zhè)些行动都未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者(zhě)要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特(tè)能(néng)源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可(kě)能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会议之前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永远不(bù)应该低估沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希望维持石油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们(men)将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平(píng)衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的(de)可能(néng)性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国(guó)石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和(hé)金融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新(xīn)闻(wén)发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很难。乌(wū)克(kè)兰只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需(xū)要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国(guó)《金融时(shí)报》援引知情(qíng)人士的(de)话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人(rén)明确表(biǎo)示(shì)，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他(tā)将不会(huì)出席7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅正在(zài)等待(dài)北约(yuē)接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约(yuē)一(yī)事(shì)，法国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示(shì)，德国不(bù)认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在(zài)内的其(qí)他一些北约成(chéng)员国也不希(xī)望乌克(kè)兰(lán)迅速(sù)成为北约(yuē)成员(yuán)国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行(xíng)情(qíng)。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议院通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以来(lái)首次(cì)违约(yuē)，使得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下(xià)，美(měi)元指数(shù)回落至一周低(dī)点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的数据(jù)改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待(dài)新一轮稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本周国(guó)内天(tiān)胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比较热(rè)闹，前(qián)有(yǒu)云(yún)南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意(yì)社(shè)商(shāng)品行情分(fēn)析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持(chí)续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被破(pò)，行情(qíng)维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场供多(duō)需少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场(chǎng)传(chuán)言称(chēng)国(guó)储今(jīn)年将收储(chǔ)10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实(shí)，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)，继此(cǐ)前云南干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储为(wèi)核心展(zhǎn)开(kāi)的(de)新一季(jì)交割(gē)品博弈(yì)仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化(huà)分析(xī)师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意(yì)义大于经济(jì)意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四(sì)大工业原料，是关(guān)系国计(jì)民生、国防安全的(de)重要战略(lüè)物资。毫无疑问的(de)是，对于全(quán)球来说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一(yī)个(gè)事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国(guó)本(běn)身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多(duō)变的国际政(zhèng)治(zhì)格局(jú)中，对(duì)天然橡胶的(de)储(chǔ)备其实是有(yǒu)很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的(de)量相(xiāng)对(duì)于整个(gè)天然橡胶的年(nián)产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年(nián)的(de)消费量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全(quán)年国(guó)产全乳的最大(dà)产量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的(de)价格有可能(néng)会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格(gé)的(de)反应不会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的(de)改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季(jì)到(dào)来，然(rán)而天(tiān)胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产(chǎn)区(qū)已经全面开(kāi)割，海外越(yuè)南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区(qū)也全面开割(gē)，目前(qián)主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)已经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多(duō)降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰(tài)国(guó)东北部产区逐步上量，南(nán)部产出(chū)仍(réng)在(zài)低位，本周以及(jí)下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降(jiàng)雨量(liàng)虽(suī)然处于历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较高，但由于(yú)季(jì)节(jié)性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院能化高(gāo)级(jí)分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量较为充足(zú)，对(duì)开工率(lǜ)形成(chéng)一(yī)定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格(gé)处(chù)于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需(xū)求(qiú)表现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数据显示，目(mù)前下游外贸(mào)订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降，个别企业(yè)因(yīn)内销出货压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同，但(dàn)是整体来说此(cǐ)前市场对今(jīn)年(nián)的预(yù)期过高。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲(bēi)观(guān)。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些人(rén)认为是(shì)国内需求不(bù)行，但是其(qí)实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前(qián)主要还是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机(jī)和美(měi)债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍(réng)然(rán)缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比(bǐ)如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有明(míng)确(què)方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因(yīn)素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品(pǐn)的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏(piān)空，后(hòu)市预计(jì)存(cún)在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没(méi)有天(tiān)气影响的(de)情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现(xiàn)货端构成压力。内需(xū)方面(miàn)，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现(xiàn)一(yī)波反(fǎn)弹(dàn)行情，但节后市场从交(jiāo)易预期(qī)开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需(xū)求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她(tā)表示短(duǎn)期胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对(duì)低位才(cái)能刺激有(yǒu)效的去库和(hé)资(zī)金再次做(zuò)多的意(yì)愿(yuàn)。后续还(hái)需继(jì)续关(guān)注天气端(duān)是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将(jiāng)带(dài)来(lái)新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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