在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司(sī)旗下(xià)高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者关注二级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热情在风险(xiǎn)提(tí)示(shì)后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应(yīng)求的情(qíng)况，就会(huì)推(tuī)高二级市场价格，让价(jià)格(gé)走在指数涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱数表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也(yě)就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级(jí)市(shì)场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下降和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公司多(duō)表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计部分低(dī)估值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投(tóu)资日(rì)本(běn)股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金关(guān)注，净流入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来净流入资金(jīn)最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的(de)“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的(de)回调(diào)，当前估值已来到30倍(bèi)的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国(guó)内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创(chuàng)业板(bǎn)持续受益(yì)于政(zhèng)策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相(xiāng)对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主题行业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但(dàn)市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机(jī)会，当前(qián)市场(chǎng)对(duì)题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力(lì)最(zuì)强(qiáng)的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关(guān)注计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等行业。

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