财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布数据(jù)显示，4月(yuè)28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后(hòu)价格连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也(yě)提(tí)前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强(qiáng)势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的(de)原因(yīn)之(zhī)一(yī)是上(shàng)海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示，上海车(chē)展将让消费者感受到汽车消费的(de)火(huǒ)热，提(tí)升(shēng)消费(fèi)信心，也提(tí)振士气(qì)。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者(zhě)对(duì)电动车的观望(wàng)心(xīn)态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回(huí)暖。

　　有电池企业人(rén)士(shì)提到(dào)，目(mù)前磷(lín)酸铁(tiě)锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定(dìng)，且在谈(tán)价策略(lüè)上以企稳为(wèi)主，不太(tài)可(kě)能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时电池(chí)厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格(gé)起(qǐ)到(dào)支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近(jìn)日调(diào)查(chá)的(de)情(qíng)况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排(pái)产预计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期(qī)基数较(jiào)低，环比增幅(fú)更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢(huī)复生产，排(pái)产(chǎn)相(xiāng)比一季度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹(dàn)还是底部(bù)反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以判(pàn)断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看终端需(xū)求是(shì)否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士(shì)此前对财联社(shè)记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际(jì)上从去年四季(jì)度开始(shǐ)便启动大(dà)规模(mó)去库存举措，这一举措在一季度实际上已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内(nèi)人士直言，相关库存基(jī)本出(chū)清，后续将根据公司规划(huà)，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)产业的风(fēng)向标，宁德时代一(yī)季度报告显示(shì)，其库(kù)存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看，宁德时(shí)代的(de)库存(cún)已经(jīng)退(tuì)回(huí)到2022年(nián)第一(yī)季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存(cún)水平，两项关键的(de)指(zhǐ)标也构(gòu)成锂电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产业创(chuàng)新联盟2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽车(chē)工业协(xié)会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内(nèi)动力(lì)电池行业仍然(rán)存在(zài)一些问题，包括(kuò)电(diàn)池(chí)产业(yè)链分工(gōng)，价(jià)值链分(fēn)配问题。“原材料短期(qī)大幅(fú)下降也(yě)不是(shì)正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料(liào)适(shì)当涨价是正常现象，行业要(yào)以之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链(liàn)的合理分(fēn)配，避免大起大落(luò)。

　　据(jù)财联社不(bù)完全梳理，这些业(yè)内人士和分(fēn)析师近期对(duì)锂盐价(jià)格未(wèi)来(lái)走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为(wèi)信号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在(zài)需求表现上(shàng)提前(qián)透支碳(tàn)酸锂的未来增长(zhǎng)空(kōng)间。进(jìn)而导致，碳酸锂价(jià)格(gé)持续(xù)下跌，中游(yóu)电池(chí)厂商集体进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从(cóng)上游材料(liào)价格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸(suān)锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的(de)是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉等系列材(cái)料价格也出(chū)现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业(yè)拐点(diǎn)的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库(kù)存也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电(diàn)了(le)解(jiě)，目前(qián)中游电池厂商库存水位回(huí)退(tuì)，此前部(bù)分电池厂商暂停(tíng)的生产线(xiàn)已经(jīng)重启生(shēng)产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能(néng)源汽车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪(xù)主(zhǔ)要(yào)来(lái)自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新(xīn)能(néng)源汽车销量数据(jù)来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且(qiě)回暖速度(dù)超过往年。随着二(èr)三季(jì)度(dù)到来(lái)，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进(jìn)一步(bù)带动(dòng)锂电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临(lín)近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨的空间，但幅度不可能(néng)太大(dà)，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的(de)供给情况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在(zài)价(jià)格谈判上(shàng)会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带来的碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也(yě)将削弱上游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等(děng)企业持(chí)续推进电(diàn)池回收(shōu)布局，来自终端材(cái)料回收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关(guān)数据显示(shì)，2025年(nián)国内回收的废旧电池的(de)总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善(shàn)在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目(mù)均进(jìn)展顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业(yè)的运(yùn)作模式正从“大开大合(hé)”的波(bō)浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到(dào)电池，再到(dào)下游车(chē)企，产(chǎn)业链各(gè拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗)个环节的价(jià)格以及供需变(biàn)化也将(jiāng)变得更(gèng)加平衡(héng)且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方(fāng)则认为，当前上游库存(cún)水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然(rán)需(xū)求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是(shì)并(bìng)不足(zú)以带动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的(de)价格下跌过快(kuài)，但这(zhè)并不(bù)为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年(nián)11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格(gé)跌去近7成，最(zuì)直(zhí)接(jiē)受到冲(chōng)击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏(cáng)格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年(nián)四季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第(dì)四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季(jì)度营业收(shōu)入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大(dà)公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机(jī)会在价(jià)格下降周期中获(huò)得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集(jí)中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂价(jià)下降中发生过的事。而(ér)同环节的大(dà)量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年(nián)追高入局的新公(gōng)司，则面(miàn)临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长期利(lì)好中(zhōng)国(guó)最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利(lì)润增长超过(guò)10倍。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他们更能(néng)承受价格下(xià)跌和可能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有行(xíng)业里(lǐ)最优的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等(děng)公(gōng)司入股的海外(wài)锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使拥(yōng)有海外(wài)矿产的(de)分(fēn)销权或开采权，交易价格也需要通过(guò)长协确定(dìng)，按市价(jià)定期调整。但(dàn)能获得上(shàng)游更(gèng)低成本(běn)的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源车市场。不(bù)过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一(yī)个下游获利(lì)，上游(yóu)承压(yā)的简单故事。作为(wèi)碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)下游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提(tí)出的 “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年(nián)5月计(jì)划(huà)投产的宜(yí)春(chūn)锂(lǐ)矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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