今年A股市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对于基金的(de)发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示(shì)，中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于(yú)资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多(duō)维度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资(zī)本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨(jì)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商(shāng)会(huì)参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已将考(kǎo)核侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行(xíng)大(dà)战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场，而不是(shì)九只同时获(huò)批(pī)发售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场的热(rè)门，基金公司也(yě)积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同时上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会(huì)主(zhǔ)席(xí)易会满提出(chū)“探(tàn)索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟(shú)完善的(de)估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能(néng)的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济(jì)发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类因素做进一步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境(jìng)下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中国特(tè)色现代资本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳(wěn)回升(shēng)，目前(qián)已超(chāo)过其(qí)他类型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司(sī)质量的提升(shēng)或将成为央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化(huà)投资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也(yě)表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或(huò)回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料(liào)、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平(píng)和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来(lái)看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国(guó)庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过(guò)去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较高的长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系背景下(xià)估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三、不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其(qí)经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确(què)表示今年(nián)的(de)投资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一投(tóu)资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企(qǐ)价值(zhí)重估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情。

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