个人养老(lǎo)金业务试点落(luò)地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期(qī)一年的(de)试点，在全国(guó)选(xuǎn)取(qǔ)了(le)36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据(jù)显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养老金开户(hù)数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解(jiě)，在(zài)养老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业务(wù)试点推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记者深(shēn)入多(duō)家券(quàn)商，了解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金(jīn)业务正(zhèng)在获得更多(duō)证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获(huò)得(dé)代(dài)销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中个人(rén)养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安(ān)证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主要(yào)的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发(fā)力，个(gè)人养老金(jīn)业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金(jīn)投顾服务结合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部(bù)个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售(shòu)养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其顺利获(huò美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思)得(dé)首(shǒu)批个人养老金(jīn)基(jī)金销售资(zī)格(gé)，完成全部40家基金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个人(rén)养老金基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基(jī)金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业(yè)务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目(mù)前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务(wù)办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础架(jià)构上，风格多(duō)样、风险收益(yì)多元的产品货架能够带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资(zī)选择(zé)的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部(bù)分(fēn)客(kè)户(hù)对于金融产品的(de)特征和策(cè)略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的(de)的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老规(guī)划(huà)”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)产品类型的(de)基础上，各(gè)家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客(kè)户的个(gè)性(xìng)化画像和(hé)客户特(tè)点，为客户提供切实(shí)可行的产品(pǐn)评(píng)估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多(duō)重福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的(de)是，虽然(rán)开户数量众多，但(dàn)缴存(cún)比(bǐ)率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元自然(rán)是需(xū)要在账户内充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择(zé)越(yuè)多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让(ràng)投资者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名(míng)高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资产配置(zhì)，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理水平、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布会上(shàng)，该行高(gāo)管透(tòu)露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意(yì)公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业(yè)务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户(hù)和(hé)储蓄(xù)交易业务(wù)，8家同时开展了基金交(jiāo)易业(yè)务、保险交易(yì)业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势(shì)相比，证券(quàn)公司个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金(jīn)业务(wù)，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客(kè)户形成科(kē)学养老理财观念的长远视角出发，为客(kè)户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再到(dào)组合配(pèi)置(zhì)的全周期(qī)专业资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推(tuī)出个人(rén)养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出(chū)去(qù)”也(yě)是部分券商(shāng)开拓个人(rén)养老金业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对个(gè)人养老金目标客(kè)群的深入研究，将开(kāi)发大(dà)中型企业(yè)作为个人(rén)养老金客(kè)户拓展的(de)重点方向，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东(dōng)方证券协(xié)同系统内成(chéng)员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广个(gè)人养老金活动，为(wèi)企业(yè)单位员工提供(gōng)个(gè)人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前(qián)往营业(yè)厅(tīng)办理业务路上花(huā)费的时间(jiān)，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织了(le)超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服(fú)务(wù)活动，覆盖(gài)企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实(shí)现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业务(wù)已然成为券商财(cái)富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一(yī)。通过不(bù)断完(wán)善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金(jīn)融(róng)需(xū)求(qiú)，促进(jìn)财(cái)富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服(fú)务方面，会根据国(guó)家政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择社(shè)保关(guān)系在先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可(kě)重(zhòng)点关(guān)注企事业单(dān)位员工(gōng)，特别(bié)是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业(yè)员工(gōng)，他们(men)能(néng)够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和(hé)财务(wù)认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金(jīn)是一(yī)个增(zēng)量市场，对(duì)证券(quàn)公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可(kě)以全市(shì)场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过(guò)投研(yán)优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积极等不(bù)同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续参(cān)与养(yǎng)老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受(shòu)能(néng)力、不同(tóng)年(nián)龄(líng)结构和(hé)不同(tóng)资金体量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无需开户）提(tí)供符(fú)合监管部门要求(qiú)的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包(bāo)括(kuò)养老(lǎo)计算器(qì)、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期(qī)的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构建(jiàn)养老金第三(sān)支(zhī)柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对(duì)个人(rén)养老金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过(guò)上门服(fú)务(wù)的方式触达企业(yè)和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立(lì)内容丰富(fù)的一站式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查(chá)询等基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科(kē)技(jì)和(hé)人(rén)工智能(néng)技(jì)术，通过数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户(hù)的(de)风险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提(tí)供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)则表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针(zhēn)对不同(tóng)养老(lǎo)诉(sù)求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供专业的、一对一的(de)养老(lǎo)配置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，产品(pǐn)收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品能不能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立(lì)以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户保值增(zēng)值，否则(zé)将违(wéi)背客户(hù)通过投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初(chū)衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产(chǎn)品风(fēng)险收益特点明显，有的类别(bié)更(gèng)侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的(de)同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者也是可(kě)以选择的，拉长周期(qī)看也能(néng)满足客户养老类资金的(de)保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同(tóng)类或者(zhě)同策略(lüè)产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此(cǐ)，才(cái)能(néng)真正(zhèng)将好的(de)产品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目(mù)标风险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自(zì)身(shēn)投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户(hù)可选择目标日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给客户相对(duì)稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功能也是(shì)一个(gè)重要考量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年龄等(děng)条件，投资(zī)资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定的(de)短期波动，对于(yú)追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资(zī)金(jīn)在权益型(xíng)资产(chǎn)上(shàng)，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人也(yě)认为，个人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一定的(de)普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期(qī)资金(jīn)的稳健投资回报，资(zī)产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资(zī)者的(de)养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业务高质量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积(jī)极发(fā)展的同时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户众多(duō)的银行(xíng)等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可(kě)参(cān)与到(dào)为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未(wèi)来还有以下三(sān)方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时(shí)效(xiào)性上(shàng)与银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的(de)养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务负责人提出，当(dāng)前的政策要求(qiú)下(xià)，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老金投资(zī)，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程(chéng)的投资(zī)者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个(gè)人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)较为单一(yī)，难(nán)以进一(yī)步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化(huà)投资者的办理流(liú)程，提升(shēng)客户(hù)体(tǐ)验；给予券商在多(duō)样化个(gè)人养老(lǎo)金品(pǐn)种的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税(shuì)退(tuì)税的开始，不(bù)少人发现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下(xià)才发(fā)现，是(shì)因为去年底开通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本(běn)来不想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一(yī)个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择(zé)开户的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责(zé)人认(rèn)为，这是一(yī)个专业活，既需要了(le)解客(kè)户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也需要业务(wù)人员及其(qí)所在机(jī)构(gòu)有(yǒu)比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老(lǎo)金产品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合(hé)其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数占(zhàn)基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人(rén)数(shù)比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账户人数(shù)比例低(dī)；产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不(bù)均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给(gěi)。近日，国(guó)家(jiā)金融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随(suí)着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是对(duì)接(jiē)个人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味(wèi)着(zhe)个人养(yǎng)老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家(jiā)保险公司(sī)披露的专属商业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人(rén)养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其(qí)他(tā)投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且抗通胀的(de)收(shōu)入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备(bèi)失(shī)能(néng)养(yǎng)护和医疗(liáo)应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实(shí)从(cóng)客户需求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计成(chéng)果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融(róng)工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)具(jù)有良(liáng)好增(zēng)值能力资(zī)产(chǎn)的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能(néng)力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行(xíng)人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参与到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考部分发(fā)达(dá)国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑增加底层(céng)可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可(kě)选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免(miǎn)“开(kāi)空(kōng)账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者可以直接在开户的时(shí)候做投资(zī)选择。这样在开户的(de)时候(hòu)就(jiù)可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保(bǎo)险股(gǔ)份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公司可以通(tōng)过“保单(dān)质押贷款”等多(duō)种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足(zú)个人(rén)或(huò)家庭养老的(de)全面需求，多(duō)家券商(shāng)还(hái)发力个人养老金账(zhàng)户以(yǐ)外(wài)的(de)个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划(huà)”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点，已退休(xiū)人群养老需求(qiú)的流动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计(jì)出(chū)多层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为居民提(tí)供持续(xù)卓(zhuó)越的养老规(guī)划与满(mǎn美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思)足不同养老需(xū)求的(de)资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老(lǎo)场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金业(yè)务(wù)中的(de)企(qǐ)业(yè)年(nián)金业务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通(tōng)过客(kè)户(hù)提供的(de)“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持(chí)股比例等数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股市(shì)债市数据，展示(shì)客户委托年金组合(hé)的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后(hòu)的企业(yè)员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基(jī)金研究中心已为(wèi)部分省市提供(gōng)职业年(nián)金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业(yè)务规划(huà)为央企(qǐ)与(yǔ)国企提(tí)供企业年(nián)金(jīn)组合评价等综合金融(róng)服(fú)务(wù)。

　　银河证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自(zì)主开(kāi)发建设部署的(de)年金综合评(píng)价系(xì)统及研究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司(sī)积极(jí)响应国(guó)家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建立了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金融(róng)产(chǎn)品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)，为(wèi)百姓(xìng)提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的个人(rén)养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账(zhàng)户开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客(kè)户认识程(chéng)度在(zài)不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客(kè)户(hù)经理林(lín)漪（化(huà)名）向(xiàng)记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主要因为(wèi)不(bù)知道如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告(gào)诉记(jì)者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资料向客户进(jìn)行详细(xì)介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何(hé)？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的(de)群体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人(rén)养老金制度近半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退休(xiū)后多(duō)一(yī)份保障

　　根据人(rén)社部和国家社(shè)会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年(nián)时间的发(fā)展，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参与人数(shù)方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对(duì)个人养老金(jīn)业务热情高(gāo)涨，有直接到营业(yè)部(bù)咨询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个(gè)人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人(rén)等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人所关(guān)注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融(róng)机构工作(zuò)的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制(zhì)度后，就分一部(bù)分在个(gè)人(rén)养老金账户中(zhōng)，这(zhè)部(bù)分强制储蓄的钱(qián)即使存(cún)长期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活(huó)质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户(hù)是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在意(yì)的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日(rì)常介绍个人养老金业务(wù)的(de)过程中确(què)实会考虑到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一(yī)份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得(dé)进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户(hù)则是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)四(sì)类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过个人(rén)养老金账户也(yě)可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人(rén)员的角度谈到了推广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老金只支持(chí)代销公募(mù)基金，无法代(dài)销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更(gèng)重要的。

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