5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初(chū)增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下(xià)年(nián)内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到(dào)期(qī)带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊(náng)括了大部分内(nèi)地(dì)互(hù)联网以及(jí)新(xīn)经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产转向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的(de)预(yù)期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季(jì)度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始(shǐ)修(xiū)正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端(duān)预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出(chū)现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们(men)预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体(tǐ)政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波(bō)动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细(xì)分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域(yù)。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医(yī)药领域长期具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱的(de)国际(jì)宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具(jù)备估(gū)值(zhí)性价(jià)比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预(yù)期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情(qíng)景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随(suí)着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从(cóng)长期(qī)维度(dù)来看，当下(xià)港股市(shì)场具备一定的(de)投(tóu)资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三(sān)折趋(qū)势向上(shàng)的弱(ruò)复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基(jī)金定投(tóu)的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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