5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流(liú)入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制造(zào)设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的(de)担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波(bō)折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不(bù)如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如(rú)恒(héng)生(shēng)科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏(sū)或者更(gèng)能调(diào)动(dòng)市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药(yào)是(shì)国内(nèi)医(yī)药领域(yù)长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的(de)占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更(gèng)先(xiān)进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业(yè)也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前(qián)我(wǒ)国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个(gè)股(gǔ)的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认(rèn)为(wèi)国(guó)内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一波(bō)三(sān)折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)price in经济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人(rén)民(mín)币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市(shì)场特(tè)性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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