财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一致投票通(tōng)过了上(shàng)述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现(xiàn)在(zài)投票(piào)的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁(cái)定(dìng)，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次(cì)级债(zhài)的持(chí)有人(rén)是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额(é)减记，此举(jǔ)也(yě)引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么，押注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参(cān)考资产的(de)面值减(jiǎn)去违(wé千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么i)约后的市场价值。各个区(qū)域的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级(jí)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其(qí)中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚(fá)款(kuǎn)支出。不(bù)过(guò)这(zhè)部(bù)分的损(sǔn)失将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意味着收(shōu)购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会(huì)就已经(jīng)开始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要(yào)求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入(rù)瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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