金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港股白(bái)酒第一股”光环的(de)珍酒(jiǔ)李渡正(zhèng)式登(d飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗ēng)陆港(gǎng)交所，尴(gān)尬的是(shì)开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显(xiǎn)，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿(yì)港元(yuán)，惨(cǎn)遭开门黑(hēi)。

　　私(sī)募巨头KKR浮(fú)亏超过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上(shàng)交所后(hòu)，至今没有酒企成(chéng)功(gōng)上(shàng)市(shì)，珍酒李渡是近7年时间(jiān)第一只实现资本上市的(de)白酒股(gǔ)，目前西凤(fèng)酒、郎酒(jiǔ)、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在港交所IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元，筹资资金约50亿(yì)港元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的(de)是，不知(zhī)道是出于(yú)何种考虑，此(cǐ)次珍酒李渡并(bìng)没有引入基石(shí)投资者。

　　飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗此(cǐ)次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共计引入两轮投资者，分别是有着“华尔街之狼”之(zhī)称(chēng)的私募(mù)股权巨(jù)头KKR和大(dà)中华网(wǎng)讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别(bié)投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相(xiāng)较于珍酒(jiǔ)李渡今日(rì)收盘价8.88港元，这意味(wèi)着(zhe)私募巨头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿元广(guǎng)告费

　　公(gōng)开资料显示(shì)，珍(zhēn)酒李渡是一家致力(lì)提供以酱香型(xíng)为主的次高端白酒产品的(de)中国白酒公(gōng)司。珍酒李渡集团旗下包(bāo)括珍酒、李渡(dù)、湘窖及开口笑(xiào)四大白(bái)酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型(xíng)三(sān)大白酒(jiǔ)品类。

　　招股(gǔ)书显示(shì)，按(àn)2021年收入计算，珍酒李(lǐ)渡是(shì)中国(guó)第四大民营白酒公司，以及中国白酒行业(yè)中提(tí)供三种香(xiāng)型白酒(jiǔ)的第三(sān)大公(gōng)司。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡归母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润(rùn)表现来看，珍酒李渡(dù)的增速(sù)在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相比也(yě)处(chù)于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而(ér)腰部的(de)今世缘、口(kǒu)子(zi)窖(jiào)等企业毛利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直接原因(yīn)之一就是珍酒李渡的(de)“豪横”的广告支(zhī)出。财报显(xiǎn)示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销(xiāo)售及经销开(kāi)支分别(bié)为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于(yú)同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开(kāi)支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广告费就砸(zá)了15.77亿元(yuán)。

　　与此同(tóng)时(shí)，珍酒李渡的存货正(zhèng)在逐步增加。报告期(qī)内(nèi)，公司存货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈(chéng)逐年增长趋势，存(cún)货周转天数分别为517天(tiān)、414.4天和(hé)612.8天。招股书解(jiě)释称大(dà)部分存(cún)货为基(jī)酒，但仍然(rán)有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘(pán)金六福(fú) 身(shēn)价230亿元

　　低于行业的(de)毛(máo)利(lì)率和“豪(háo)横(héng)”的广告支出，这与(yǔ)珍酒李渡创始人(rén)吴向东的操盘(pán)手法密(mì)切相关。

　　声名在外的(de)“白(bái)酒教父”——吴向东是一名白酒行业的(de)老兵。1969年(nián)，吴(wú)向东出(chū)生在湖南醴陵的一个(gè)普(pǔ)通农村家(jiā)庭，1992年(nián)，在湖南省(shěng)外贸(mào)学校毕业的吴(wú)向东(dōng)，进入其(qí)姐(jiě)夫(fū)傅(fù)军旗(qí)下新华(huá)联集(jí)团工作。此后(hòu)四年，他升至新华联(lián)集(jí)团董(dǒng)事(shì)、董事(shì)局副主席(xí)。也是在此，吴(wú)向东(dōng)正式开启了他(tā)的白(bái)酒事业。

　　在(zài)傅军的帮(bāng)助下(xià)，吴(wú)向东(dōng)在1996年拿(ná)下五粮液旗(qí)下川(chuān)酒王的代理权，仅一(yī)年(nián)就将川酒王销量做(zuò)到湖南第一。川(chuān)酒王热销之(zhī)后(hòu)，大量(liàng)仿冒产(chǎn)品(pǐn)涌现。同时，白酒市(shì)场竞争白热化，下游经销商的日(rì)子越(yuè)来越难，吴(wú)向东(dōng)想自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五(wǔ)粮液(yè)签订了OEM代工(gōng)协议(yì)，这(zhè)是他在(zài)白酒业首(shǒu)创了一种新模式OEM，即贴(tiē)牌代工(gōng)模式，随(suí)后，金六(liù)福在(zài)这一年(nián)诞生了(le)。

　　2001年，中国男足冲进(jìn)世界杯，媒体(tǐ)将时任(rèn)男足主教练的米卢誉为神奇教练和好(hǎo)运福星。深谙营销的(de)吴向东找来米卢(lú)担任金六福形象代言(yán)人(rén)。米卢穿着(zhe)唐装，面带微(wēi)笑地(dì)说“中(zhōng)国人的福(fú)酒，金六福。”很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间，金六福(fú)的广告(gào)投放量都是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福迅速成为国(guó)民(mín)白酒，高峰期一天能发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操盘(pán)下，贵州酱酒品牌(pái)珍酒(jiǔ)、江(jiāng)西李渡，以及湖(hú)南知(zhī)名白(bái)酒品牌湘窖和开口(kǒu)笑正式(shì)合并——珍(zhēn)酒李渡诞(dàn)生。

　　目(mù)前，吴向(xiàng)东(dōng)实际控(kòng)制的金东(dōng)集团旗下共有华致酒行(xíng)、华泽(zé)酒业集团（下辖金(jīn)六福、珍酒等12个酒企）、金东投资(zī)三个(gè)产业板块。涉足金融、文(wén)化旅游、新(xīn)能(néng)源、互(hù)联网、酒(jiǔ)业等多个产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向东也一(yī)举成为湖南省株洲市首(shǒu)富(fù)。2023年3月，胡润研究(jiū)院(yuàn)发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜单(dān)第(dì)955位。

　　白酒还是会更好(hǎo)生意吗？

　　在(zài)前不久的(de)第108届全国(guó)糖酒商品交易会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上(shàng)，在酒水行(xíng)业颇为知名的盛初咨询(xún)董事长(zhǎng)王(wáng)朝成放(fàng)出“重磅观点”：酒业整体(tǐ)将长期进入销量(liàng)负(fù)增长、收入(rù)低增长或0增(zēng)长、利润低增长的(de)内(nèi)卷(juǎn)时代，并(bìng)且(qiě)很(hěn)可能刚刚(gāng)开(kāi)始。

　　第一(yī)，2023年是(shì)行业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋(qū)势，真正的(de)高端消费在疫(yì)情场(chǎng)景中并(bìng)没有太受(shòu)影响，次高端库(kù)存(cún)仍未消化，区域酒借(jiè)助消费恢复较快。高端的恢复没(méi)有(yǒu)看(kàn)到更强的动力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公司业绩(jì)会出现增速放缓(huǎn)和进一步分化。

　　第二(èr)，从白酒供(gōng)需-库存周(zhōu)期看趋势(shì)，现在存在三(sān)个矛盾(dùn)：一是产区(qū)和供需的矛盾，大产区都在扩(kuò)产(chǎn)能，但销量在下降；二是名酒企业都在向下扩展产(chǎn)品(pǐn)线，和地方酒厂会(huì)产生矛盾(dùn)；三是名酒企业渠道重心下移，和(hé)地(dì)方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行(xíng)业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要(yào)是100块钱以下的价位(wèi)带，其原因在于城市化(huà)，大(dà)部(bù)分劳动(dòng)人(rén)口从农村转移到城市后，消(xiāo)费(fèi)习惯变了(le)，导致未来(lái)升级空间(jiān)基数变小；超(chāo)高(gāo)端从5万吨上涨到10万吨，次(cì)高(gāo)端（售价在300-800元）的量至少涨了(le)两(liǎng)倍。

　　他给(gěi)出(chū)了一组各价格带白(bái)酒(jiǔ)节前和节(jié)后的终端进货量(liàng)数据。其中：2000元以上(shàng)相关产品下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高端(duān)相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次高端价格节前(qián)下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元(yuán)中高端节(jié)前下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增(zēng)长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍酒李渡未来(lái)走向何方让(ràng)我们拭目以待。

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