今年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基(jī)金将(jiāng)于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对于基金的(de)发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列(liè)指数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从科技领域(yù)、能(néng)源产业等多(duō)维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用(yòng)资(zī)本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进(jìn)央(yāng)企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金发(fā)售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富(fù)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进(jìn)央企(qǐ)估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建(jiàn)立(lì)中国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央(yāng)企估(gū)值回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前(qián)市(shì)场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预(yù)计此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人(rén)士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会(huì)参(cān)与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本(běn)市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句新央(yāng)企ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避(bì)免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非(fēi)常(cháng)关注(zhù)‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计(jì)发行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为投资(zī)者带(dài)来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本(běn)市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已(yǐ)有(yǒu)18家基(jī)金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆(lù)续(xù)进入(rù)发(fā)行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投(tóu)资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及(jí)资源(yuán)配置功能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)，也是(shì)资本市(shì)场支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估(gū)值体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上(shàng)市企(qǐ)业的关(guān)注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素(sù)做进一(yī)步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境(jìng)下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三(sān)是(shì)央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本(běn)市场下，预计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业(yè)绩(jì)为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部(bù)基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能(néng)力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系(xì)的推(tuī)进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公司证券(quàn)作(zuò)为(wèi)指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数(shù)有哪(nǎ)些特(tè)色(sè)？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的(de)估(gū)值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如(rú)何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续(xù)将(jiāng)安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金(jīn)公司(sī)都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广(guǎng)发基(jī)金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的(de)投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突(tū)出(chū)：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央(yāng)企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年(nián)的(de)主线。从券(quàn)商机构的(de)对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握(wò)国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色(sè)估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持(chí)续并(bìng)形成主线行情。

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