个人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在(zài)全(quán)国选取了36个试点城市(shì)和地(dì)区(qū)进行推进。据人(rén)力(lì)资(zī)源(yuán)和社(shè)会(huì)保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的(de)代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司凭(píng)借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时(shí)值个(gè)人(rén)养老金业务试点推(tuī)行(xíng)半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金敷面膜20分敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多(duō)证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获得(dé)代(dài)销(xiāo)资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增(zēng)加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容(róng)至(zhì)18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券(quàn)公司(sī)在(zài)个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老金业务(wù)也成为大(dà)型(xíng)券商们(men)财富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局(jú)产品及(jí)渠(qú)道(dào)，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存(cún)款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保(bǎo)险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)资格受到(dào)明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理(lǐ)公司共计(jì)126只个(gè)人养老金基金产品的(de)上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责(zé)人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机(jī)构办理个人养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益(yì)多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局(jú)的“全面”是个人(rén)养老金业务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目(mù)的的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入(rù)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入(rù)、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客(kè)户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前(qián)阶(jiē)段认可并开通个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多重福(fú)利动员，二(èr)是个(gè)人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是(shì)，虽然开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休(xiū)后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自然(rán)是需(xū)要在账户(hù)内充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如(rú)何(hé)投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多(duō)，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券(quàn)公(gōng)司的投(tóu)顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上线下相结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价(jià)标准”，综(zōng)合基(jī)金(jīn)公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得信赖的(de)养老金基(jī)金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养老金基金产品清单(dān)，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个(gè)性(xìng)化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开(kāi)立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通(tōng)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开办个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)银行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务(wù)，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的(de)产品和渠道优(yōu)势(shì)相比，证券公司个(gè)人(rén)养老金业务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前(qián)表示(shì)，其(qí)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务从引导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资(zī)配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管理、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的(de)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金(jīn)目标客群的深入研(yán)究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内成(chéng)员(yuán)公司开展走进企业推广个人养老金活(huó)动(dòng)，为企(qǐ)业单(dān)位(wèi)员工(gōng)提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近(jìn)万(wàn)人(rén)。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)等问题，持(chí)续成为市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不(bù)断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促(cù)进财富管理业务(wù)高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根据国家政策(cè)选(xuǎn)择社保关系(xì)在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初(chū)步(bù)认知(zhī)的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大(dà)和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注企(qǐ)事业(yè)单(dān)位员工，特别是(shì)大中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受(shòu)个(gè)税抵扣的(de)优势(shì)，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过(guò)加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户养老投资(zī)的(de)获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同年(nián)龄结构和不(bù)同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需(xū)开(kāi)户(hù)）提供符合监管部(bù)门(mén)要求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性化(huà)的补充养老解决方案、定期的(de)养老(lǎo)方案(àn)跟踪报(bào)告(gào)以及养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的(de)重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客户对(duì)个人养老(lǎo)金的(de)认知。走进企事(shì)业(yè)单位，通过上门服务的方式(shì)触达(dá)企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要(yào)性(xìng)、投资策略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客(kè)户对个人养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人(rén)养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功(gōng)能(néng)，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户(hù)的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技(jì)应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和人(rén)工(gōng)智能(néng)技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供(gōng)实(shí)时(shí)投资组(zǔ)合(hé)跟踪(zōng)和(hé)风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的(de)基础上，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同生命周期(qī)和年(nián)龄阶段的客户提供专(zhuān)业的(de)、一对(duì)一(yī)的养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告(gào)负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年(nián)，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满(mǎn)足真正的(de)养老诉求(qiú)？这些(xiē)问(wèn)题(tí)都是(shì)投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现(xiàn)较好(hǎo)的(de)有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波(bō)动、低回(huí)撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户保(bǎo)值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金可(kě)投资(zī)的(de)4类产(chǎn)品风(fēng)险收益特点明显，有的(de)类别更侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群情况来(lái)看，低(dī)波低(dī)回撤(chè)对于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者比较(jiào)合适，性(xìng)价比高的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回(huí)撤特征产(chǎn)品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的(de)投资(zī)者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足客(kè)户养(yǎng)老类(lèi)资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区(qū)分出(chū)产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同(tóng)类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根(gēn)据自身(shēn)投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受能力选择(zé)具(jù)体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的客户(hù)可选择目(mù)标日期型中的(de)稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的(de)养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投资(zī)的增值功能也(yě)是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投(tóu)资资(zī)金(jīn)具(jù)有长期性，可以达(dá)到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定(dìng)的(de)短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长期投资收益(yì)的客(kè)户，可(kě)以(yǐ)配置一定高比例资金(jīn)在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责人也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老需求。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过投资不(bù)同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道阻且敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业(yè)务(wù)积极(jí)发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商(shāng)如(rú)何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机构(gòu)都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服(fú)务(wù)，几(jǐ)类机构优势互(hù)补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势(shì)，服(fú)务好有养老投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在(zài)服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下(xià)单服务(wù)；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明确(què)养老规划业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户提供基(jī)于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提(tí)到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券(quàn)商端参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金投资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税端进行(xíng)一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的(de)投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对代销个人养老金产(chǎn)品的(de)管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养老金(jīn)配(pèi)置方案。未来期待能够(gòu)从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提(tí)升(shēng)客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引入和(hé)研发(fā)上的政策支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的(de)投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所得(dé)税退税(shuì)的(de)开始(shǐ)，不少人发现自(zì)己的退税比去(qù)年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发现(xiàn)，是(shì)因为去年底开通了个人(rén)养老金(jīn)业务，并入(rù)了(le)金。这(zhè)一消息大(dà)大(dà)刺激(jī)了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个月的时(shí)间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期(qī)，是(shì)大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而(ér)选择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业(yè)务(wù)人员及(jí)其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需(xū)要结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难以预(yù)防(fáng)到(dào)退休(xiū)前的应急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善(shàn)“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户(hù)人数(shù)占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数(shù)占建(jiàn)立账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就(jiù)关(guān)于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着(zhe)专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个人养(yǎng)老金制度的(de)主要保险产品，这意(yì)味着个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)保险产品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业(yè)养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益(yì)模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有其更加突出(chū)的(de)特(tè)点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和(hé)医(yī)疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设(shè)计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户(hù)需求(qiú)出发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利(lì)于民、普惠(huì)百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力资产的养老产品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管理人）的(de)产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作(zuò)为财富管理服(fú)务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参与到具体的(de)产品设计(jì)之中。其个(gè)人养(yǎng)老业(yè)务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌(méng)建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择(zé)。这样(yàng)在开(kāi)户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金(jīn)可能面临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日表示(shì)，保(bǎo)险公司(sī)可以通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多种金融工(gōng)具来(lái)解(jiě)决客(kè)户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前(qián)，银(yín)河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的(de)流动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设计(jì)出多层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划(huà)与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿(shòu)等不同(tóng)品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足(zú)客户(hù)多(duō)样化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老金业务中的企(qǐ)业年金(jīn)业(yè)务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自研的年(nián)金综合评(píng)价系统。该(gāi)系统可(kě)以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年(nián)金组合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制(zhì)间(jiān)接服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省市(shì)提供职业年金的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供(gōng)企业年金组合(hé)评价等综(zōng)合金融(róng)服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部(bù)署的年金综合评(píng)价(jià)系统及研究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的(de)综合金融(róng)服务体(tǐ)系(xì)均是(shì)公(gōng)司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而(ér)推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支(zhī)柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公(gōng)司(sī)已初步建立(lì)了个人养(yǎng)老金及个人(rén)养老金(jīn)融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的(de)个(gè)人养老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金(jīn)账户开(kāi)通(tōng)过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户(hù)认识程度在(zài)不(bù)断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道(dào)如(rú)何选择产品(pǐn)或(huò)者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实(shí)施。距离(lí)个人(rén)养(yǎng)老金制度落地(dì)已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地探(tàn)访上海地(dì)区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共服(fú)务平台数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参(cān)与人数方(fāng)面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营业部财(cái)富(fù)管理相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电(diàn)话(huà)过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后(hòu)发(fā)现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户(hù)中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存(cún)长期(qī)也不(bù)会影响她未(wèi)来(lái)的生活(huó)质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养老金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意(yì)的就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直(zhí)接(jiē)考虑(lǜ)到(dào)退休后的生活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍(shào)个人(rén)养老金业务的过程(chéng)中确(què)实会(huì)考虑到不同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民(mín)众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数(shù)据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但(dàn)完(wán)成资金存储的只有(yǒu)900多(duō)万人(rén)。

　　林(lín)漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业(yè)务的开展中感受到(dào)，一(yī)些客(kè)户(hù)开了户但(dàn)没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计(jì)且收(shōu)益(yì)优势不(bù)明(míng)显，目前(qián)个人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买(mǎi)，且收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持(chí)代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财(cái)、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资产(chǎn)配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还(hái)较(jiào)遥(yáo)远(yuǎn)的(de)群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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