今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的(de)“中(zhōng)特(tè)估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，预计发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于(yú)基金的发(fā)行(xíng)导向(xiàng)转为保有量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东(dōng)回报，帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央(yāng)企(qǐ)利用资(zī)本(běn)市(shì)场做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力(lì)、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的(de)，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一(yī)步探索建立中国特(tè)色(sè)估(gū)值体(tǐ)系(xì)，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国(guó)新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近(jìn)期资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计(jì)此次(cì)央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也(yě)表示，所在券商会(huì)参与其(qí)中(zhōng)一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权(qu正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢án)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不(bù)是九只同时获批(pī)发售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前(qián)市(shì)场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为(wèi)投(tóu)资(zī)者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为(wèi)今年以来(lái)资本(běn)市(shì)场的(de)热门，基金公司也(yě)积(jī)极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报(bào)了(le)21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大公募巨头(tóu)都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构(gòu)，还各(gè)申(shēn)报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央(正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢yāng)企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了(le)方向，成熟(shú)完善(shàn)的(de)估值(zhí)体(tǐ)系对(duì)于资本市(shì)场(chǎng)的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持实(shí)体经济发展的(de)重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上市企业(yè)的关注度，对企业(yè)估值层面的各(gè)类因素做进一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发(fā)展的(de)“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国(guó)特(tè)色现代资本(běn)市场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理(lǐ)晏(yàn)阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目(mù)前已(yǐ)超过其他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质量的(de)提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化(huà)投资(zī)部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符(fú)合机(jī)构(gòu)投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的(de)需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数具(jù)备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报(bào)指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回购总额(é)占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表(biǎo)现出(chū)更低的估(gū)值(zhí)水平，央(yāng)企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安(ān)排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做(zuò)市商(shāng)，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经(jīng)理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三(sān)家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数(shù)的(de)表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国(guó)家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商明确表示今年(nián)的投(tóu)资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估(gū)行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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