5月以来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低(dī)。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期港(gǎng)股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预(yù)期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约风险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了(le)制造设备管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于国(guó)内科技(jì)领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业(yè)内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济(jì)体政(zhèng)策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结(jié)合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者(zhě)通(tōng)过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛(sài)眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗道(dào)，或(huò)许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的(de)表现(xiàn)，未来人(rén)工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领域(yù)长期具(jù)备相对优(yōu)势(shì)的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股资金(jīn)面会(huì)产生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或(huò)是(shì)震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复(fù)比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出(chū)，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注(zhù)运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股(gǔ)息(xī)资(zī)产，而随着市场(chǎng)预(yù)期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三(sān)折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往(wǎng)未来(lái)看是大概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的(de)方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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