今年A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多(duō)位(wèi)业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行(xíng)情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期(qī)对于(yú)基(jī)金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)主题系列指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号(hào)召力(lì)，切(qiè)实促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认(rèn)购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)托管(guǎn)方则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回(huí)归合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关(guān)领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商(shāng)各方对(duì)此(cǐ)也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司(sī)肯(kěn)定(dìng)会(huì)重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理(lǐ)性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在(zài)此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司(sī)上报(bào)的(de)中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批(pī)陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批(pī)发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大战的出现。”燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗>

　　“尽管销售机构不会过(guò)度(dù)拼基金(jīn)首发(fā)，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已有18家基(jī)金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等(děng)多家(jiā)机(jī)构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国(guó)新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席(xí)易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场未(wèi)来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对于资本市(shì)场的价值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持(chí)实(shí)体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了(le)不少央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的(de)各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的(de)资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻(luó)辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色现代(dài)资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩为(wèi)央(yāng)国企的(de)估值重塑(sù)提供(gōng)了市(shì)场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面(miàn)来(lái)看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的(de)“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公(gōng)司质量的提(tí)升或将成(chéng)为央国(guó)企估值(zhí)重塑(sù)的核心(xīn)动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系的推进过(guò)程(chéng)中(zhōng)，央(yāng)企股东回(huí)报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等(děng)，前十大(dà)成份(fèn)股权重合(hé)计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗>5、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上证(zhèng)红(hóng)利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会(huì)责任(rèn)，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策(cè)支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外(wài)观点来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前国企价值重估(gū)行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行情。

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