当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)僵局(jú)正朝着更危险的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议(yì)院议长凯文·麦(mài)卡锡(xī)在白宫就债务上限问(wèn)题与总统(tǒng)拜登举行会议(yì)后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和(hé)国会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日(rì)再次与总统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜(bài)登在白(bái)宫(gōng)与国会众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发(fā)生(shēng)严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参议院(yuàn)多(duō)数党领袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民(mín)主党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将参(cān)加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)的此次谈判达成(chéng)协议(yì)的可能(néng)性不大，因此(cǐ)，在谈判前一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去(qù)帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言论无(wú)疑给(gěi)此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美(měi)国债务(wù)总(zǒng)额超过债务上限。美国财政部次日启动非常(cháng)规举(jǔ)措维持政府运(yùn)营，避免(miǎn)出(chū)现债务违约(yuē)。然而，使用(yòng)非常规措(cuò)施只能帮助财政(zhèng)部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦在致信(xìn)国会领(lǐng)袖时发出(chū)了债务违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的(de)所有义(yì)务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微(wēi)弱(ruò)优(yōu)势得(dé)到通过。议(yì)案提出(chū)，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停(tíng)债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能在这一(yī)时(shí)限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停(tíng)时限作废(fèi)，但提高上限需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合(hé)计(jì)削减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过(guò)后(hòu)很快(kuài)表示，这一将削减支出和提高筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思债(zhài)务上限捆绑的(de)议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能(néng)爆(bào)发一场“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发金(jīn)融和经济(jì)崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危(wēi)机，美(měi)国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告(gào)披(pī)露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承认，未(wèi)能在(zài)硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向该行领导层施压(yā)，要求其尽(jǐn)快解决(jué)已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称，监管反应迟钝(dùn)，未能(néng)及(jí)时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的(de)存款。同时(shí)，其工作(zuò)人员也没有意(yì)识到银行过快(kuài)扩(kuò)张所带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在(zài)纠正(zhèng)监(jiān)管机构已发现(xiàn)的(de)缺(quē)陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也(yě)没有采(cǎi)取足够(gòu)措施(shī)去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名(míng)副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行(xíng)以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行也位(wèi)于(yú)加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银(yín)行也位于加州洛(luò)杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发(fā)布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦(bāng)储备银行(xíng)承(chéng)担主要监督责任(rèn)，后(hòu)者(zhě)未(wèi)来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模很(hěn)高(gāo)的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规(guī)模较高是(shì)促成银行(xíng)挤兑的(de)关(guān)键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因为拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是由(yóu)企业客户持(chí)有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少(shǎo)更换银行。该(gāi)报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒(méi)体和实时提(tí)款带(dài)来的风(fēng)险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度推迟战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二(èr)，美国政府(fǔ)再(zài)度推迟美国战略石油储备的(de)回补计(jì)划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美(měi)国战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致(zhì)力于(yú)以(yǐ)一(yī)种(zhǒng)为美国纳税人带来最大(dà)价值并保护美(měi)国经济和安全利益(yì)的(de)方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并(bìng)进行(xíng)必要(yào)的维(wéi)护(hù)——这些也(yě)是对该储(chǔ)备进行良好管理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表示，除了直(zhí)接采购(gòu)外(wài)，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石(shí)油(yóu)销(xiāo)售，但过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合(hé)美国(guó)政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政(zhèng)府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在(zài)节后开盘一(yī)度全线(xiàn)跌破前(qián)低支撑后，国内三大油(yóu)脂期(qī)货价(jià)格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强于(yú)菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市场风(fēng)格(gé)不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据(jù)光大期货(huò)分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂食(shí)订座率(lǜ)同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消费预(yù)期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且(qiě)认为(wèi)节后油脂(zhī)将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对(duì)大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供(gōng)应压力(lì)后移，市场(chǎng)担(dān)忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示(shì)，但随后(hòu)咨询机构数据(jù)显示大(dà)豆(dòu)压榨保(bǎo)持较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不(bù)佳及(jí)后期大豆高(gāo)到港带来(lái)的累库趋势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一直(zhí)是不(bù)温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压制(zhì)，前(qián)期表现弱(ruò)势但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在(zài)产地及国内持续去库(kù)的加持(chí)下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分(fēn)析(xī)师石丽(lì)红表示，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹较为凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不拖(tuō)泥(ní)带水，一定程(chéng)度反应了前期超(chāo)跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月(yuè)供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公(gōng)布的数据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量不(bù)及预(yù)期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆(dòu)筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出(chū)口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下降比较明显。但(dàn)上(shàng)周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨(dūn)，已经是历(lì)史极低库存(cún)水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要在于当月假期(qī)较多，工(gōng)作日偏少。因马来(lái)种植园(yuán)的印(yìn)尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量(liàng)环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际(jì)劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较(jiào)往年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各(gè)自(zì)的国(guó)内(nèi)外(wài)供需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶(jiē)段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰退及风险事件的担(dān)忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布(bù)的美(měi)国非(fēi)农(nóng)就业(yè)等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。这些消息(xī)，从边(biān)际上缓(huǎn)解了因美国银行(xíng)业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带(dài)来的美国经(jīng)济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、美国银行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续(xù)、美豆新作目前(qián)播种顺利(lì)、棕榈油产地处于(yú)季(jì)节(jié)性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人(rén)士(shì)不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基(jī)本面的(de)压制依然(rán)存在，受访(fǎng)人士对油(yóu)脂此轮反弹的(de)持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期(qī)油脂很(hěn)难具备(bèi)持续(xù)的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持(chí)续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季，市(shì)场对于需求(qiú)不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将(jiāng)进入增(zēng)库周期，在业内人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周(zhōu)期(qī)已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间。

筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思　　对(duì)此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地看(kàn)，目前是季节(jié)性增产季(jì)，中(zhōng)期产(chǎn)地库(kù)存趋(qū)向回升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为(wèi)充裕预(yù)计还(hái)需要几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基础上，但(dàn)在倒(dào)挂(guà)的豆棕价差及主需求国(guó)高(gāo)库存带来(lái)的并不算好(hǎo)的出口前景(jǐng)下(xià)，后续(xù)产(chǎn)地(dì)库存累(lèi)库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带(dài)来显著的(de)累库压(yā)力(lì)，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂(zhī)市场累库为主，大(dà)豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆供给(gěi)的节奏但不会(huì)消化(huà)供(gōng)应(yīng)压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那(nà)么油(yóu)脂(zhī)单(dān)月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势(shì)来看(kàn)，国内菜(cài)油库存从年初以(yǐ)来(lái)早就(jiù)已(yǐ)经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港(gǎng)带(dài)来压(yā)榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库趋(qū)势也已经比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后(hòu)期(qī)从库(kù)存季节性角度来(lái)看，整体累库倾(qīng)向也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现(xiàn)库存(cún)下滑的油脂是近月进(jìn)口(kǒu)不太足(zú)的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在(zài)开(kāi)斋节后(hòu)开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实(shí)会限(xiàn)制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国(guó)内油脂油料(liào)多数进口为主，成本(běn)端(duān)原料(liào)的供需及价格的变化对油脂行情的影(yǐng)响要更(gèng)大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是(shì)否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观(guān)风(fēng)险并没(méi)有完全消(xiāo)散，全球经济预(yù)期(qī)、美高利息对大宗(zōng)商品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚(shàng)未释放完(wán)全，市场(chǎng)随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)供应改善的背景下(xià)，油脂并不(bù)具备(bèi)持续性反弹的基(jī)础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择(zé)远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待(dài)供需报告发布后可择机(jī)考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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