用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年(nián)第一(yī)季度报告，一(yī)季度(dù)实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用友网络连(lián)续第三年(nián)净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价(jià)相对高点进行了定增融(róng)资(zī)。此次定增(zēng)吸引了(le)不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构(gòu)和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增(zēng)结果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净(jìng)利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出前十大股东，在(zài)此期间，其(qí)减持数(shù)量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软件服务企业(yè)的会计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务(wù)业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建(jiàn)和运营全(quán)球领先的企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了完全基于互联网架构的(de)企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务云、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐(zhú)步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云(yún)平(píng)台及(jí)领域服务快速发展，第二个(gè)阶段(duàn)的(de)统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友(yǒu)网络云(yún)服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公司(sī)主要(yào)收入来(lái)源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　具体到财(cái皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表)务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅(fú)。对(duì)应到股(gǔ)价(jià)上，在(zài)此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅(fú)下跌(diē)，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)董事长(zhǎng)王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的(de)市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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