编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基金(jīn)披露(lù)落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置(zhì)中的压舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻(xún)求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最新公布(bù)的(de)两只A股基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似(shì)的(de)一(yī)幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方达优质企业(yè)三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招(zhāo)行均(jūn)是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了(le)上一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季报十(shí)大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能是想利用(yòng)次高端(duān)和地产(chǎn)酒(jiǔ)来(lái)增(zēng)加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二(èr)季度，改善(shàn)弹(dàn)性(xìng)会(huì)加(jiā)大(dà)。方向(xiàng)上(shàng)，最看好(hǎo)餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学(xué)替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德(dé)，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去年(nián)作为(wèi)核酸检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高(g决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思āo)手中的顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截至4月19日(rì)收(shōu)盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表作(zuò)新能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的(de)三只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高科(kē)技公司(sī)，主营业(yè)务中有分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会(huì)继续在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早(zǎo)在(zài)去(qù)年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)中股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较(jiào)长的生命周期，不少细(xì)分(fēn)板(bǎn)块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的(de)投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局(jú)如大部分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎(hū)进一(yī)步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特(tè)别(bié)从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余(yú)7只基金均实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的(de)中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公司(sī)，该股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基(jī)金所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了今年(nián)大(dà)热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它(tā)带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格(gé)同为公募中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所(suǒ)管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能(néng)源(yuán)基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移(yí)动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电(diàn)信却(què)退出了前一季的(de)前十。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火股份，表明(míng)了其对这一类(lèi)资源(yuán)股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能(néng)在不远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了(le)四(sì)个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就(jiù)是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提(tí)拔为第一(yī)重(zhòng)仓(cāng)的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年(nián)的(de)权益(yì)市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优(yōu)异，特别(bié)是(shì)其去年3月(yuè)接(jiē)手的(de)银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分析，最新(xīn)的(de)十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第一(yī)季度新近(jìn)重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合同(tóng)的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联主题(tí)继(jì)续(xù)增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围绕(rào)数字经济(jì)和新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围(wéi)绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人(rén)物(wù)同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几(jǐ)经(jīng)浮(fú)沉，好(hǎo)在今(jīn)年(nián)卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的(de)上一个季(jì)度(dù)重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全(quán)部更换。从最新的(de)标的(de)来看，这(zhè)其中就有近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，其中中文在(zài)线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化(huà)、美(měi)亚柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔(tī)除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍(réng)然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处(chù)经济结构转型(xíng)时期，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域仍(réng)将诞生大(dà)量投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续(xù)增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料(liào)放在(zài)前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一(yī)处(chù)调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新(xīn)进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉(jué)和(hé)医疗器械行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降低了(le)半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏(piān)成(chéng)长。”

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　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单(dān)一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年(nián)以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的(de)配(pèi)置(zhì)。目前(qián)组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他(tā)在公(gōng)司所管理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理(lǐ)时(shí)间最长(zhǎng)的(de)长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消费(fèi)电(diàn)子的(de)大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安(ān)全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路在他管理(lǐ)的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金中都(dōu)体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势(shì)和高(gāo)增(zēng)长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确(què)定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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