今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热(rè)的(de)“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主题系列指数(shù)有助(zhù)于(yú)资本市场从科技领域(yù)、能(néng)源产业(yè)等(děng)多维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金(jīn)均设(shè)置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业(yè)务交流会暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资(zī)价(jià)值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业(yè)人(rén)士也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士(shì)也(yě)预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不(bù)会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战(zhàn)的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常(cháng)关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也会(huì)比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场(chǎng)的(de)热门(mén)，基金公司也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报(bào)了(le)21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥(yōng)有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系(xì)，促进市场资源配置功能(néng)更(gèng)好发(fā)挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本(běn)市(shì)场的价值发现以及资源配置功能的(de)发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也(yě)是资本市场支(zhī)持实(shí)体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估值(zhí)体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一(yī)步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下(xià)的(de)资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑是(shì)比较完(wán)备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断(duàn)完善中国特色现代资本(běn)市场下，预(yù)计(jì)国资央企(qǐ)有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳(wěn)健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上市央企营(yíng)业(yè)总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部(bù)基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等(děng)配(pèi)置性人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么的需求。在(zài)中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)估(gū)值体系的推进过(guò)程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前(qián)这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回(huí)购总额(é)占(zhàn)总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十(shí)大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的(de)盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金(jīn)认购(gòu)、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色(sè)突(tū)出(chū)：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具(jù)备较(jiào)高的(de)长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较(jiào)低，重(zhòng)塑(sù)中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求(qiú)分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无论横(héng)向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年(nián)的(de)主线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一就是央国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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