本周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆(dài)尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股下行(xíng)更多是受中概(gài)股(gǔ)拖累，后市(shì)下跌空间(jiān)不大(dà)。华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约height: 24px;'>华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约p>

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)四(sì)，兔年股市走过3个月(yuè)行程(chéng)，期间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子(zi)尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外(wài)围股(gǔ)市下跌(diē)的风险输入。作为同(tóng)股同权的两地上市指数(shù)，恒(héng)生AH股A指数(shù)和(hé)H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显(xiǎn)示，截至(zhì)周四，香港(gǎng)中企指数和恒(héng)生指数过去(qù)3个月表现为全球垫(diàn)底(dǐ)，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金(jīn)龙指(zhǐ)数周二盘(pán)中低位较(jiào)2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因(yīn)是(shì)美联储加息在华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约即，市场避(bì)险情绪上升(shēng)，国际资(zī)金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中国(guó)股票(piào)评级从高配下调为(wèi)中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美(měi)国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能(néng)源(yuán)的核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大(dà)数据预(yù)示着美国(guó)滞胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测(cè)器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策(cè)是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币(bì)供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降4.05％，为历史(shǐ)最大(dà)降幅(fú)，且是(shì)连(lián)续第四(sì)个月收缩。美(měi)联储加息导致金(jīn)融(róng)资产盈利缩(suō)水，缩表则令(lìng)流(liú)动性折价效(xiào)应加剧，在全球金融(róng)市(shì)场(chǎng)催(cuī)生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又一(yī)张(zhāng)骨牌崩塌(tā)！第一(yī)共和银行股(gǔ)价周三(sān)盘中最(zuì)多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存(cún)款较(jiào)去年(nián)末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全(quán)球银行(xíng)业危机频现，让A股机(jī)构不再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股(gǔ)招行等承(chéng)压，相较而言，工商银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股(gǔ)价(jià)兔(tù)年(nián)颓(tuí)势，一是二者(zhě)虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利(lì)增速(sù)；二(èr)是“中国特色(sè)估值体系”开始风行，市场风格(gé)转换。但二者(zhě)市净(jìng)率远高于(yú)行(xíng)业均(jūn)值，难以赋予(yǔ)中特估(gū)概(gài)念中(zhōng)的回购预(yù)期(qī)。

　　通达信数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中字头(tóu)指数年内(nèi)上涨(zhǎng)11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率和(hé)市净率分(fēn)别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率和市净率(lǜ)中位数(shù)分别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策(cè)面来看(kàn)，让央企国(guó)企估值回归市场均值(zhí)，已是国家资本新战略。国(guó)家外(wài)汇局日(rì)前(qián)表(biǎo)示：“无论从市盈率(lǜ)还(hái)是市(shì)净率等(děng)指标看，当(dāng)前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似表态无疑(yí)是为(wèi)中字头股(gǔ)票点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是，当前总市值取代(dài)贵州茅台成为市值“一(yī)哥(gē)”的中国(guó)移动，流通小盘+次(cì)新+绩(jì)优概(gài)念让其成(chéng)为中特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预期下(xià)跌空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财(cái)富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和(hé)5月份(fèn)上涨的年份分(fēn)别(bié)为18次(cì)和17次(cì)，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的(de)年份有11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份(fèn)这(zhè)个风向标已不(bù)太灵光。相比之下，自(zì)从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外(wài)，其余(yú)年(nián)份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘(piāo)红概(gài)率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股为(wèi)主题的红(hóng)五(wǔ)月行情(qíng)能否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年内(nèi)上涨逾53％的(de)互(hù)联(lián)网指数能否维(wéi)持(chí)强势行情。二(èr)是作为A股第二大行(xíng)业(yè)指数(shù)，电气设备板块能(néng)否企(qǐ)稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市(shì)值(zhí)跌至5.48万亿元，较(jiào)历(lì)史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁德时代(dài)首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日成交(jiāo)始终维持在万亿(yì)元之上，市场人(rén)气并未(wèi)退潮(cháo)，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于大盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近(jìn)的半(bàn)年线和年线关口，下跌(diē)空间亦不大(dà)。

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