核心观点:在当前(qián)经济(jì)恢(huī)复的不(bù)确定性(xìng)下，高(gāo)股息策略(lüè)有望以其确定的股息收入和较高(gāo)的安全边际(jì)为投资者(zhě)提(tí)供(gōng)不错的收益。而基本面(miàn)稳健，分红率高而稳(w学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生ěn)定，估值处(chù)于历史(shǐ)低位，银行板(bǎn)块(kuài)将成为高股息策略的理想增配板块。

　　高股息策略是(shì)以(yǐ)股息(xī)率为投资要素，选择股(gǔ)息率较高的股票(piào)并长期持有(yǒu)的投资策(cè)略。高股息(xī)率一方(fāng)面意味着公(gōng)司(sī)有(yǒu)较高的股利支付率，投(tóu)资者每年可(kě)以获得(dé)较高的股利收(shōu)入(rù)作为绝(jué)对收益，另一(yī)方(fāng)面意味(wèi)着公司估值较低，因此具(jù)备一定的学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生安全(quán)边际，而且投资(zī)的成学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生本(běn)相对(duì)较低，长(zhǎng)期持有还可(kě)以节税。从(cóng)历史表现(xiàn)上来看，高股息策(cè)略的安全性较高(gāo)，在市场下行(xíng)阶段更加抗跌，防御性更强。从当(dāng)前(qián)宏观经济的(de)角度来看，疫情三(sān)年后经济恢(huī)复仍然有较(jiào)大的不(bù)确定性；从大(dà)类资产的投资收益来看，目前可投资的(de)资(zī)产不多，收(shōu)益率(lǜ)在下(xià)行。因此以(yǐ)银行板块为代表的高股息策略有望取得相(xiāng)对不错(cuò)的收(shōu)益。

　　高股息率想要取(qǔ)得较好的收益就需(xū)要(yào)满足以下几个条件：1）在分子部分也就是股息端需要(yào)有一贯较高(gāo)而且稳定的分红率；2）有稳定股息的前提(tí)就(jiù)是行业基本面(miàn)需要稳(wěn)定；3）在分母部分也(yě)就是(shì)股价端估值低，因(yīn)此(cǐ)安全边际比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，下(xià)降空间有(yǒu)限，波动(dòng)性较(jiào)低；4）公司最好有一定的成长性，股价有进(jìn)一步提(tí)升(shēng)的(de)可能

　　而银行板块恰好(hǎo)满足以上条件：1）上市银(yín)行过去三年(nián)的(de)现金分红率整体都在24％以上，其中大行最(zuì)高，其次是股份行和城商(shāng)行，农商行(xíng)相对低一些。2）银行高分红的背后也离不开(kāi)经营业绩的(de)稳定。从(cóng)2023年一季(jì)度来看，上市银行整体营(yíng)收(shōu)同比+0.6％，在一(yī)季(jì)度(dù)集中迎来(lái)资(zī)产(chǎn)重定价的(de)情况下能(néng)够保持正增殊(shū)为不易。上市银行整体净利润同比+2.3％，行业利润增速高于营收，拨(bō)备与税收优惠共同(tóng)贡献利润释放。预计随着(zhe)大(dà)行(xíng)重(zhòng)定价(jià)的压力过去以及(jí)二三季度农商行(xíng)小微投放旺季的到来，资产端收(shōu)益率将会逐步企稳，而中小银(yín)行存款利率的下行和(hé)理(lǐ)财资(zī)金赎(shú)回的趋缓也(yě)会使得负债成本(běn)有望进(jìn)一步(bù)下行，净息差预计会在下(xià)半年提升。资(zī)产质(zhì)量方面银行板块处(chù)于(yú)历史较优(yōu)水平(píng)，上市(shì)银(yín)行(xíng)不良率继续(xù)环比下降，基本处在(zài)2014年来历史低位，拨备覆盖(gài)率维持在245％的高位。3）目前银行(xíng)板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板块中最(zuì)低的(de)。而从2010年(nián)到现在的历史数据来看，银行板块的PE分(fēn)位(wèi)为19.7％，PB分位为7.09％，都处于(yú)比较低的水(shuǐ)平(píng)。因此银行板块(kuài)的配置安全边际(jì)和性价比较好，作为低且稳定的分(fēn)母也保(bǎo)证(zhèng)了其(qí)比较(jiào)高(gāo)的股息率。4）银行(xíng)板块作为(wèi)“国资含(hán)量”比较高的板块，从去年底开始监管开(kāi)始(shǐ)提出中特估后有比较不错的表现(xiàn)，国资持股(gǔ)比例(lì)和今年以来的(de)涨幅也有43％的正相关(guān)性，中特估(gū)有望为投(tóu)资者带来除稳定股息(xī)收(shōu)益(yì)外的附(fù)加资(zī)本利得(dé)。

　　风险提示(shì)事件：经济下滑超预期(qī)，经济恢复不及预(yù)期。

　　摘要(yào)选(xuǎn)自中泰证(zhèng)券研究(jiū)所研究报(bào)告：《银行板块(kuài)与高(gāo)股息(xī)策略：稳定(dìng)收益的溢价》

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生