随(suí)着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸上(shàng)。

　　银华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示，从(cóng)银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银(yín)华(huá)心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环(huán)科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为(wèi)大家做了(le)些重(zhòng)点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再(zài)度提速(sù)。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个季(jì)度的去(qù)库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行(xíng)周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值(zhí)已(yǐ)经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于(yú)上涨的(de)标的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估(gū)值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度(dù)最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预(yù)期(qī) 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人(rén)工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经(jīng)理也(yě)发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监王(wáng)睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会(huì)流(liú)动(dòng)性将(jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市(shì)场行情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调(diào)整了一部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会(huì)对目前(qián)的(de)生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评(píng)估这项技术革命给具体怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度公司和行业格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分(fēn)公(gōng)司(sī)一个相对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没(méi)有明显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报(bào)在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的(de)市场走势(shì)再次佐证(zhèn怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度g)了一个(gè)道理，即市场是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得(dé)久、 站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们(men)会(huì)一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的(de)组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没(méi)有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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