“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以小明王是谁的后代 小明王是男是女来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据(jù)公布后(hòu)，美(měi)国(guó)国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的(de)两年期(qī)美债收益率日内(nèi)升(shēng)幅(fú)扩大到10个(gè)基(jī)点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换(huàn)合(hé)约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计(小明王是谁的后代 小明王是男是女jì)未来两次会议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示(shì)12月放(fàng)缓加息(xī)当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和(hé)美债(zhài)收益(yì)率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来(lái)最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月(yuè)新增(zēng)就业(yè)人数而(ér)言，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平(píng)均(jūn)每(měi)月新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要集(jí)中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私人(rén)服务行(xíng)业(yè)整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期房地(dì)产市场的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增(zēng)就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业(yè)人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她(tā)指出，5月非(fēi)农就业报(bào)告(gào)也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业裁员人(rén)数的增加，失业率预(yù)计会(huì)继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代(dài)以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)，在(zài)失(shī)业率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计(jì)还不会引发(fā)市场和官(guān)方的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压(yā)力减弱，美联储进一步加(jiā)息的(de)必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率会议“按(àn)兵(bīng)不动”是大概率事(shì)件(jiàn)，还需要(yào)关注后续公布(bù)的5月美国通(tōng)胀数(shù)据，当前的(de)就业市场状态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀(zhàng)压力(lì)较大时(shí)继续加息。美联储利(lì)率会议落地(dì)前，市场步入振荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计(jì)美(měi)元指数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政府(fǔ)债务上限问(wèn)题落地，美债收(shōu)益(yì)率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际金价(jià)在1950美(měi)元/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士(shì)声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项之一是额(é)外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能在会议上(shàng)决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左(zuǒ)右(yòu)为难(nán)。

　　随(suí)着(zhe)经(jīng)济前(qián)景的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员(yuán)国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克(kè)则(zé)与沙(shā)特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦(lún)特油价可(kě)能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前做空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我(wǒ)们(men)将(jiāng)毫(háo)不(bù)犹豫(yù)地做出任(rèn)何决定，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减(jiǎn)产的可能(néng)性为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石油部长们决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆(fù)辙(zhé)，当时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到(dào)声音，这一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成员国之(zhī)前需要(yào)更多安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些保障都(dōu)写(xiě)在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日(rì)报道，英国《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各(gè)国(guó)领导人明确表示，除(chú)非向基辅提供加入北(běi)约(yuē)的路线(xiàn)图，否则他将不会出席(xí)7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已(yǐ)经(jīng)做好了(le)加入北约的准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国等北(běi)约国(guó)家持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月(yuè)1日(rì)在(zài)奥斯陆参(cān)加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认为北(běi)约应该在(zài)近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北(běi)约成员国也不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国，而(ér)只是希望(wàng)为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限，避免了(le)可能出现的美国有史以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同(tóng)时(shí)在美联储(chǔ)本月会(huì)议或暂(zàn)停加息的预期推动下(xià)，美元指数回落至(zhì)一周(zhōu)低点(diǎn)，对(duì)风险资产(chǎn)的(de)压(yā)制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好(hǎo小明王是谁的后代 小明王是男是女)于预期的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截(jié)至(zhì)收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵(zòng)观本(běn)周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价格(gé)表(biǎo)现振荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持(chí)宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾(zāi)消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于平静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意(yì)社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力(lì)支撑，上行态(tài)势转而向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流(liú)报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始(shǐ)终未得(dé)到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前(qián)云(yún)南干旱传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货能化(huà)分析(xī)师(shī)童长征(zhēng)表示，天然(rán)橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息(xī)相(xiāng)关。他指出(chū)，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料(liào)，是关系(xì)国计(jì)民生、国(guó)防安全的(de)重要(yào)战略(lüè)物资。毫无疑(yí)问的(de)是(shì)，对于全(quán)球(qiú)来(lái)说，天然(rán)橡胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整(zhěng)个(gè)天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的(de)消费量来说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是(shì)如(rú)果收储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了(le)。因为(wèi)目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的量其实(shí)占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常(cháng)大的(de)一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品的供(gōng)求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更(gèng)上(shàng)一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程(chéng)会(huì)非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前(qián)全(quán)球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开割(gē)，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已经由差变好(hǎo)。但是由于(yú)目(mù)前天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端(duān)将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云(yún)南产区(qū)大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到(dào)缓解(jiě)。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区(qū)逐步上量，南(nán)部产出仍在低(dī)位，本周以(yǐ)及下(xià)周预(yù)计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处(chù)于历史均(jūn)值以下的概率较高，但(dàn)由(yóu)于季节性的(de)因素，降雨绝对(duì)数量仍(réng)然能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是(shì)引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能化(huà)高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形(xíng)成一(yī)定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍(réng)以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，目(mù)前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大(dà)，为控制成(chéng)品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是(shì)下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的(de)市(shì)场主体预期不同(tóng)，但是整体来(lái)说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下(xià)游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比数(shù)据还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不(bù)差。但(dàn)是(shì)从汽车(chē)行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格(gé)战等负面消息较(jiào)多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看(kàn)向下(xià)半(bàn)年，他认(rèn)为(wèi)天然(rán)橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面仍然(rán)缺乏指引，只有天气(qì)和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏(hóng)观面预(yù)计比上半(bàn)年好，比如(rú)美联储加息(xī)步(bù)伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明确(què)方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要(yào)因素，随着各产区(qū)开割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包(bāo)括今(jīn)年(nián)交(jiāo)割(gē)品的数量(liàng)。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的因素(sù)主要(yào)在需(xū)求端。从(cóng)下半年来看(kàn)，外需(xū)受海外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半(bàn)导体(tǐ)短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起色(sè)。外(wài)需(xū)走弱(ruò)也导致(zhì)海外(wài)货(huò)源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情(qíng)，但(dàn)节后市场从(cóng)交易预(yù)期(qī)开始转向交易现实(shí)，由(yóu)于(yú)国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价(jià)格(gé)的绝(jué)对(duì)低位(wèi)才能(néng)刺激有(yǒu)效的(de)去库和资金再次(cì)做多(duō)的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素(sù)，一(yī)旦天气(qì)出现异(yì)常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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