近日，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦(jiāo)平(píng)仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货(huò)煤焦研(yán)究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌(diē)是宏观、产业(yè)等多(duō)因(yīn)素共同作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后，市场对(duì)今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利(lì)多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大量释(shì)放削弱了(le)国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不(bù)断走高的同时(shí)，黑(hēi)色(sè)终端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)煤(méi)、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链(liàn)的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利(lì)空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量(liàng)稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹后开始加(jiā)速回落。另外，下(xià)游钢材需(xū)求(qiú)表现不及(jí)预期(qī)，钢价承(chéng)压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在(zài)失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的(de)双(shuāng)重作用下(xià)，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货(huò)空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对(duì)现货(huò)市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但短期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落(luò)地的概率较小，主要原(yuán)因是目(mù)前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需(xū)求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持(chí)按需(xū)采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为，提涨的(de)是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的(de)经济性一般，对降价的(de)承(chéng)受能力偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开(kāi)始提涨，不(bù)过对(duì)整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出(chū)现(xiàn)大幅(fú)亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下半(bàn)月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力(lì)。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有(yǒu)收(shōu)缩(suō)趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需(xū)矛阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会(huì)得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使(shǐ)得继续(xù)杀(shā)估值的(de)驱动明显减弱(ruò)，而(ér)估(gū)值修复配合近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊期(qī)未变，在估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于(yú)煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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